20230901-天风证券-保隆科技-603197.SH-空悬+传感器快速成长_整体盈利能力明显提升_3页_749kb

保隆科技（603197）2023年半年报分析总结

报告对保隆科技的半年报进行点评，维持“买入”投资评级。公司属于汽车零部件行业。2023年上半年财务表现亮眼，营收达261.6亿元，同比增长26.8%，归母净利润18.4亿元，同比增长194.33%，符合市场预期。盈利改善主要归因于国际物流恢复正常、美元欧元升值带来汇兑收益，以及管理层的降本增效措施。此外，销售毛利率和净利率分别提升0.43和4.06个百分点，费用率优化明显。

新兴业务快速增长是主要驱动力。空悬业务收入超29亿元，同比增长598.41%，受益于高端新能源车市场扩张；传感器业务收入20.4亿元，同比增长48.75%，汽车电子化进程推动该领域持续增长。TPMS业务收入82.3亿元，同比增长25.98%，市场份额提升，子企业保富电子扭亏为盈。

风险包括国内/海外消费需求不及预期、新兴业务增速慢于预期等。财务预测显示，2023-2025年预计归母净利润分别为42.4亿元、57.9亿元、88.2亿元，当前PE倍数为28-20倍，维持买入建议。