20260711-中泰期货-美豆干旱预期驱动连粕上涨_国内供需偏宽松制约上升高度_23页_2mb

豆粕市场分析总结

核心内容概览

2026年7月11日，豆粕市场呈现震荡上涨态势，主要受美国大豆干旱预期的驱动。然而，国内供需格局偏宽松，限制了价格的进一步上涨空间。

主要观点

1. 市场走势

• 连粕震荡上行：本周连粕价格小幅上涨，主要受美豆上涨带动。
• 美豆优良率下滑：截至2026年7月5日当周，美国大豆优良率为64%，环比下降1个百分点，低于市场预期的66%，去年同期为66%。
• 天气担忧加剧：NOAA预测未来两周美国中西部产区降雨量将显著低于常年同期，加剧市场对新作减产的担忧。
• 国内需求偏弱：国内现货基本面偏弱，巴西大豆集中到港，油厂开机率维持高位，库存充足，饲料企业随采随用，缺乏内需支撑。

2. 价格与价差

• 豆粕价格：本周豆粕价格整体上涨，天津均价为2980元/吨，江苏均价为2860元/吨，广东均价为2860元/吨，均价为2900元/吨，较上周上涨2.2%。
• 豆粕期货价差：
  • 豆粕09-菜粕09：价差为724元/吨，较上周上涨2.7%。
  • 豆粕09-01：价差为-56元/吨，较上周上涨-18.8%。
  • 豆粕01-05：价差为-142元/吨（数据未完整显示，需结合图表）。
• 油粕比：豆粕09合约油粕比为2.80，较上周下降1.3%。

3. 供应与库存

• 进口大豆到港量：7月3日当周进口大豆到港量为263.9万吨，环比增加27.3%。
• 巴西发船量：巴西往中国发船量为140.6万吨，环比下降37.0%。
• 阿根廷发船量：阿根廷往中国发船量为15.4万吨，环比下降41.1%。
• 大豆库存：7月3日当周大豆港口库存为915.3万吨，环比增加3.5%；油厂大豆库存为778.1万吨，环比增加4.1%。
• 豆粕库存：7月3日当周油厂豆粕库存为72.5万吨，环比下降2.4%。

4. 需求与开机率

• 油厂开机率：7月3日当周油厂开机率为65.5%，环比上升5.7%。
• 豆粕产量：7月3日当周豆粕产量为187.8万吨，环比上升5.7%。
• 豆粕成交量：7月3日当周油厂豆粕成交量为154.4万吨，环比大幅上升104.8%。
• 饲料企业库存天数：7月3日当周饲料企业豆粕库存天数为7.6天，环比上升2.3%。

关键信息

• 美豆天气风险：美国中西部产区高温干旱，优良率持续下滑，影响大豆产量，支撑豆粕价格上涨。
• 国内供需宽松：国内大豆及豆粕库存高位运行，巴西大豆集中到港，叠加生猪养殖亏损，国内需求支撑不足。
• 短期支撑与长期压力：短期连粕仍受美豆天气预期支撑，但长期面临国内库存超预期累积及降雨兑现的下行风险。
• 操作建议：建议逢低短多参与，注意仓位控制和及时止盈。

风险提示

• 美豆产区降雨：若未来两周降雨不及预期，可能加剧市场对减产的担忧，进一步推高豆粕价格。
• 国内库存超预期累积：若国内库存持续增长，可能对豆粕价格形成下行压力。

数据来源

• 上海钢联、iFinD、中泰期货整理
• USDA（美国农业部）相关报告
• NOAA（美国国家海洋和大气管理局）天气预测

总结

当前豆粕市场主要受美豆天气预期支撑，但国内供需偏宽松，限制了价格的上涨空间。未来需密切关注美豆产区的降雨情况，同时国内库存及需求变化可能对市场走势产生重要影响。建议投资者保持谨慎，适时参与短线操作，控制风险。