20180227-新时代证券-浪潮信息-000977.SZ-公司深度研究_互联网巨头和传统行业需求驱动业务增长_智能制造带来新变革_28页_3mb

互联网巨头与传统行业需求驱动浪潮业务增长，智能制造带来新变革

核心内容

浪潮信息作为服务器行业的领军企业，受益于云计算和AI技术的快速发展，业务持续增长。公司通过与互联网巨头合作，积极布局云服务器、AI服务器和中高端存储市场，同时通过智能制造提升生产效率和产品精度。此外，公司还与IBM合作开发POWER架构服务器，拓展高端市场，提高盈利能力。

主要观点

• 云计算市场快速增长：随着多节点服务器成为云数据中心的核心，浪潮在4路及以上服务器市场占据领先地位，2017年全球云服务器出货量第一。
• AI服务器市场潜力巨大：AI服务器主要为GPU服务器，浪潮在该领域占据约60%的市场份额，是BAT等互联网巨头的AI GPU服务器主要供应商。
• 与IBM合作布局中高端存储：浪潮在中端存储市场占有率达7.6%，位列国内第二，同时通过与IBM合资开发POWER架构服务器，拓展高端市场。
• 智能制造提升效率与竞争力：浪潮智能工厂实现“智慧排产、智慧仓储、智慧运输和智慧追踪”，交付周期缩短至5-7天，生产效率提升30%。

关键信息

• 市场占有率：浪潮SmartRack在中国天蝎服务器市场占有率超过70%，在4路+服务器市场占有率全国第一，8路+服务器市场占有率约40%。
• 产品线覆盖广泛：公司产品包括塔式、机架式、刀片式、整机柜式服务器，满足不同应用场景需求。
• AI解决方案：浪潮提供涵盖AI计算平台、AI挂历系统、AI计算框架、AI应用方案的端到端解决方案，支持TensorFlow、Caffe、CNTK、PaddlePaddle等主流框架。
• 财务预测：预计公司2017-2019年净利润分别为4.40亿元、6.05亿元、7.83亿元，EPS分别为0.34元、0.47元、0.61元，维持“强烈推荐”评级。
• 技术优势：浪潮在AI和存储领域技术实力强，同时在智能制造方面拥有领先优势，提升了产品精度和良率。

催化因素与风险提示

• 催化因素：人工智能服务器需求增加、政策推动智能制造发展。
• 风险提示：业务进展和业绩不达预期、技术迭代风险、竞争加剧。

财务分析

产品与市场布局

• 云服务器：浪潮通过JDM模式与BAT合作，推出SmartRack系列，占据中国天蝎服务器市场70%以上份额，2017Q3云服务器出货量全球第一。
• AI服务器：浪潮提供GPU、FPGA、ASIC等异构计算方案，AI服务器市场份额超过60%，营收有望达18.9亿元。
• 存储产品：浪潮中高端存储产品线全面升级，推出AS-V、AS13000等产品，市场份额达7.6%，位列国内第二。
• 智能制造：浪潮智能工厂采用物联网、大数据等技术，实现高效定制化生产，交付周期缩短，生产效率提升30%。

投资建议

• 评级：维持“强烈推荐”。
• 预测：预计2017-2019年净利润分别为4.40亿元、6.05亿元、7.83亿元，EPS分别为0.34元、0.47元、0.61元。

未来发展趋势

• AI服务器：预计中国AI服务器市场将在2021年超过25亿美元，GPU、FPGA和ASIC服务器将共同发展。
• 智能制造：浪潮智能工厂通过自动化、信息化提升生产效率，降低客户TCO，实现柔性生产和智能追踪。
• POWER架构：通过与IBM合作，浪潮布局POWER架构服务器，提升高端市场竞争力，未来有望替代部分小型机市场。

总结

浪潮信息凭借与BAT的深度合作，以及在云计算、AI服务器、中高端存储和智能制造方面的布局，实现了业务的快速增长和市场占有率的提升。公司技术实力不断增强，产品线覆盖广泛，未来发展前景广阔。同时，公司也面临技术迭代、市场竞争等风险，但整体来看，其在云计算和AI领域的布局为其带来持续增长动力。