20250210-长江期货-氯碱周报_关注节后库存去化情况_29页_3mb

氯碱周报分析总结

氯碱周报分析总结

本报告分析了2025年2月初氯碱市场情况，重点关注烧碱和PVC的供需动态及期货行情，并给出操作建议。文内不包含图表和免责声明内容。

近期氯碱市场受节后累库与春检预期交织影响，整体维持震荡走势，重点需关注后续库存去化、氧化铝备货、出口及宏观政策变动等核心因素。

一、烧碱情况

烧碱市场基本面支撑较为稳固，中期内或仍有上涨空间，但需等待节后库存去化的实际数据。

1. 边际情况：利润水平良好，尤其山东地区氯碱企业周平均毛利已升至519元/吨，行业整体盈利水平较高。但成本端关注液氯走势，其价格近期下行。
2. 供应端：复产与检修扰动偶有发生，全国20万吨级烧碱装置产能利用率维持高位。
3. 需求端：氧化铝因矿石紧缺供应受限，备货需求尚存，但非铝需求进入传统淡季。山东魏桥等企业库存处于偏低水平，但仍有采购需求。出口端有所提振，山东50碱报价已突破前期低位。
4. 库存方面：企业库存处于近年来低位，但节前累库明显。节后库存去化节奏是短期核心关注点。
5. 后市展望：中期上涨趋势未改，但需警惕季节性累库、潜在产能扩张（如文丰调整投产节奏、液氯胀库等）及技术层面的风险。

二、PVC情况

PVC维持低估值及震荡运行态势，挑战在于供需宽松格局与生产成本低位。

1. 边际表现：电石与乙烯成本稳定，但两者利润均处于低位，产业链利润承压。
2. 供应端：装置运行负荷较高，产量与产能同比增幅明显，叠加潜在检修计划变动，造成供应弹性增加。
3. 需求端：下游制品企业节后逐步复工，但整体开工率仍处于偏低水平。出口方面，前期签单同比大幅下降，内外双重因素压制需求回暖幅度。
4. 库存方面：社会库存继续累积，各地区均呈现不同幅度下降，累库压力较大。
5. 后市展望：PVC长期供需关系偏弱，地产疲软、产能扩张预期压制价格表现；短期需关注库存去化速度及新产能投放节点。出口支撑有一定维稳效果，但幅度有限。

总结

总体而言，烧碱基本面支撑较强，关注库存变化；PVC基本面偏弱，依赖政策及下游超季节性补库，情绪主导市场。两个品种均建议暂且观望，多看少动，需及时跟踪监测各项核心指标及潜在风险点。