20260724-华泰期货-FICC日报_美国_122_关税迎来到期节点_关注欧美7月PMI初值_9页_1mb

文档总结

核心内容

本文档聚焦于当前国际地缘政治风险、全球宏观经济动态、中美贸易政策走向以及国内经济与商品市场表现。内容涵盖多个经济指标、政策动向、商品价格走势及市场策略建议，旨在为投资者和市场参与者提供全面的市场分析与风险提示。

主要观点

国际地缘政治风险

• 美伊冲突升级：美军对伊朗实施空袭，伊朗打击美国在中东的军事目标，也门胡塞武装封锁红海航线，地缘风险再度升温。
• 油价波动加剧：全球原油库存处于低位，伊朗与美国的冲突可能推高油价，同时需警惕美军对伊朗可能的登陆作战风险。
• 关税政策变化：美国“122”关税即将到期，贸易代表格里尔暗示将推出新关税政策。中国商务部表示正与美方就300亿美元对等降税框架保持沟通。

全球宏观经济动态

• 美联储政策：通胀担忧加剧，部分官员支持6月加息，强调对高通胀“零容忍”。美元结算体系谈判持续，强化美元地位。
• 全球经济复苏缓慢：美国6月非农数据不及预期，但制造业PMI创四年多新高，服务业复苏乏力。欧洲央行维持利率不变，日本央行加息25个基点，日元创40年新低。
• 全球股指调整：加息预期推动全球股指普遍下跌，需警惕流动性风险。

国内经济与政策

• 经济结构分化：中国6月制造业PMI重返扩张区间，非制造业继续扩张。出口和进口均大幅增长，显示外需回暖。
• 政策支持可再生能源：国家发改委、国家能源局发布《可再生能源发展“十五五”规划》，提出2030年可再生能源消费总量达18亿吨标准煤。
• 宏观调控加强：央行研究增加逆回购操作频率，以调节流动性。发改委等部门启动重点行业节能降碳改造攻坚三年行动。

关键信息

市场策略

• 商品和股指期货：建议贵金属和部分农产品逢低做多。

风险提示

• 地缘政治风险：能源板块可能因冲突加剧而上行。
• 全球经济下行风险：若经济超预期放缓，将冲击风险资产。
• 美联储加息风险：若通胀未得到有效控制，可能导致市场进一步调整。
• 流动性风险：全球股市因加息预期而承压，需关注资产流动性变化。

要闻摘要

• 伊朗袭击美军设施：伊朗伊斯兰革命卫队对约旦和科威特境内的美军设施实施打击。
• 中美贸易理事会沟通：中美经贸团队就贸易理事会架构及对等降税框架保持密切沟通。
• 美国政府停摆风险：特朗普称9月可能出现政府停摆，众议院已通过短期拨款法案。
• 加密货币法案：美国参议院拟通过法案限制总统及其他联邦官员参与加密货币活动。

商品市场分析

农产品板块

• 价格与基差：豆油、菜油、棕榈油等价格均高于期货收盘价，基差为正；花生、豆粕等价格低于期货，基差为负。
• 关注点：厄尔尼诺气候预期可能影响农产品产量，需警惕减产风险。

能源板块

• 价格与基差：原油、燃料油、液化石油气等期货价格高于现货，基差为正；石油沥青期货价格低于现货，基差为负。
• 关注点：OPEC+增产计划及伊朗局势可能影响油价走势，需关注能源板块波动。

黑色建材板块

• 价格与基差：螺纹钢、热轧卷板、铁矿石等价格高于期货，基差为正；焦炭、玻璃、纯碱等基差也呈正值。
• 关注点：国内政策对高耗能行业进行节能降碳改造，可能影响供需格局。

化工板块

• 价格与基差：PTA、PF、塑料、PP等期货价格高于现货，基差为正；甲醇、EG、尿素等基差为正或微负。
• 关注点：化工品价格受国内外供需及政策影响较大，需关注市场变化。

有色金属及新能源板块

• 价格与基差：黄金、白银、铜等期货价格与现货接近或略高，基差为正或微正；镍、不锈钢等价格与现货接近，基差微负。
• 关注点：新能源材料如多晶硅、工业硅价格波动较大，需关注市场供需变化。

图表说明

• 图1-图3：反映花旗经济意外指数及国内商品房成交数据，显示经济预期和房地产市场动态。
• 图4：展示五大上市钢材消费量，反映钢铁行业需求。
• 图5-图6：显示中美10Y和2Y国债利差，关注中美利差变化对汇率的影响。
• 图7-图8：美元兑主要汇率走势及美元指数变化，反映美元走势及国际货币环境。
• 图9：利率走廊机制，反映货币政策操作空间。
• 图10：期货价格与基差汇总表，涵盖多个商品类别，显示市场供需及价格趋势。

本期分析研究员

• 蔡劭立：从业资格号 F3063489，投资咨询号 Z0014617
• 高聪：从业资格号 F3063338，投资咨询号 Z0016648
• 汪雅航：从业资格号 F03099648，投资咨询号 Z0019185

联系人

• 朱风芹：从业资格号 F03147242，朱思谋：从业资格号 F03142856

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