20250921-国联期货-铁合金周报_硅锰_利润小幅修复_关注需求释放_硅铁_随黑色走势_短期上行驱动削弱_39页_15mb

硅锰市场周报分析

本周硅锰市场呈现盘整态势。受利好政策和焦炭拉涨带动，周初价格上行，后市转入调整。目前盘面价格在6000元/吨附近震荡，多数厂家处于亏损状态，北方和云南地区成本集中在5650-5700元/吨，而贵州、广西因电价劣势导致生产成本偏高，厂家压力显著。若10月市场缺乏支撑，产量或下降。

供应端，南方地区开工波动不大，部分厂家计划复产，但云南地区电费上涨可能影响产量。内蒙工厂开工整体平稳，但个别检修和新增产能投产进度待观察。

需求端，钢厂招标价格在5820-5950元/吨区间，整体成交偏弱。库存方面，锰矿港口库存稳中有增，外盘报价坚挺，内盘成交逐步跟起。

核心矛盾在于供需双轨制：北方挺价保订单与南方因成本倒挂减产形成对比。短期需关注电价下调预期及钢招指引，建议区间操作，6000元上方布局空单策略。

硅铁市场周报分析

硅铁现货延续下行趋势，主产区出厂价区间5150-5250元/吨，周内跌幅100-150元/吨。本周主力合约呈现“冲高回落”走势，持仓量显著放大，显示市场对政策预期与供需现实的博弈加剧。

供应端，宁夏、内蒙古地区开工率维持高位，新增产能集中释放，库存降幅收窄。需求端，钢厂铁水产量虽回升，但硅铁采购未同步增长，整体需求疲软。库存压力较重，样本库存同比增幅扩大。

核心矛盾聚焦于政策预期与新增产能的时差博弈，短期建议5800-6000元区间逢高做空，需警惕政策落地不及预期及库存积压风险。

关键风险与展望

• 风险点：锰矿报价高企与港口库存矛盾、电价上涨冲击南方产能、需求不及“金九银十”预期。
• 展望：硅锰短期震荡偏弱，硅铁政策落地前维持博弈。需求端钢材库存增速放缓与锰矿外盘波动是关键观察点。