20221211-太平洋-新能源周报（第18期）_新技术仍是首推_重视下游预期提升_36页_2mb

新能源行业周报（第18期）总结

核心内容概述

本报告聚焦新能源行业的三大核心领域：新能源汽车、光伏和风电，重点分析产业链价格走势、技术发展动态及投资机会。报告指出，新技术（如钠电池、TOPCon、大圆柱电池）是当前的首选，同时强调了下游需求预期的提升。此外，欧洲风电产业链危机为中国企业带来机遇，欧美政策变化对光伏行业形成短期扰动，但长期趋势向好。

主要观点

1. 新能源汽车行业

• 锂电龙头企业有望率先见底：锂电材料环节进入供需松动阶段，客户优质、一体化布局充分的龙头企业具备更强的成本控制能力，盈利水平和景气度显著优于同业。
• 钠电产业化加速：鹏辉能源的聚阴离子路线、维科等新龙头的产业链整合能力提升，硬碳等供应链瓶颈正在突破，钠电池技术体系多元化发展。
• 投资建议：推荐具备技术或成本优势的一体化龙头（宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、华友钴业、天赐材料等）以及受益于新技术的弹性标的（鼎胜新材、元力股份、美联新材等）。
• 后周期机会：储能和回收相关企业（如派能科技、鹏辉能源、盛弘股份、天能股份、格林美等）有望受益于产业链价格调整。

2. 光伏行业

• 价格松动中周期开启：硅料、硅片、电池片价格持续下行，组件价格保持稳定，预计正反馈将在一季度出现。
• 中下游受益：硅料产量增加，价格下行，硅片库存周转加快，电池片盈利能力提升，组件需求有望滞后释放。
• 新技术产业链前景可期：异质结、TOPCon等技术加速发展，爱旭股份、钧达股份、赛伍技术等公司具备成长潜力。
• 欧美需求扰动：美国对部分光伏企业施加反规避关税，欧盟限价政策凸显能源安全需求，但整体仍看好新能源建设的长期趋势。

3. 风电行业

• 欧洲产业链危机：欧洲五家风电整机厂商（Enercon、GE Renewable Energy、Nordex、歌美飒、维斯塔斯）均亏损，主要由于成本压力、供应链不完善及核准流程冗长。
• 海风项目超预期：法国启动2.5GW海风项目招标，预计2025年后并网，欧洲海风装机量有望逐步提升。
• 投资建议：推荐在欧洲风电产业链中占据优势的国内企业（东方电缆、大金重工、海力风电、明阳智能等）。

关键信息

一、产业链价格走势

1. 新能源汽车

• 正极材料及原材料：三元材料、磷酸铁锂正极、电解钴、硫酸钴等价格环比下降，部分材料价格跌幅较大（如三元前驱体523型、622型等）。
• 负极材料：人造石墨价格大幅下降（3.64%），天然石墨价格稳定。
• 隔膜：干法/湿法隔膜价格环比持平。
• 电解液：电解液价格环比下降3.80%，六氟磷酸锂价格跌幅显著（国产-56.02%）。
• 辅料及添加剂：铜箔、铝箔、胶膜、光伏玻璃等价格有所下降。

2. 光伏

• 多晶硅：致密料价格环比下降2.37%，整体价格下行。
• 硅片：M6、M10、G12单晶硅片价格分别下降2.25%、2.58%等。
• 电池片：单晶PERC电池片价格小幅下降，N型电池片价格未明确。
• 组件：价格保持稳定，部分组件类型价格略有下降。
• 辅材：光伏玻璃、胶膜、边框等价格下降，部分产品跌幅显著。

3. 风电

• 原材料价格：10mm造船板、齿轮钢、废钢价格上涨，铸造生铁价格持平。

公司动态与投资事件

• 宁德时代：签订供货框架合同，向众锐公司供应锂离子电池模组；与本田合作，预计2024-2030年提供123GWh动力电池。
• 欣旺达：成为德国大众HEV项目电池包系统供应商；投资建设多个新能源电池生产基地。
• 珠海冠宇：布局储能和动力电池产线，规划年产2.5GWh电池产线开始量产。
• 海四达：投资2.18亿元扩建1.3GWh电池产能。
• 赢合科技：提前完成LG新能源多条产线验收。
• 金晟新能源：启动IPO辅导，聚焦锂电回收。
• 天顺风能：收购长风海洋100%股权，增强风电业务布局。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 技术进步不及预期

行业趋势与展望

• 新能源汽车：锂电价格持续松动，钠电产业化加速，龙头企业有望率先见底。
• 光伏：价格松动中周期开启，新技术（如TOPCon、异质结）将引领下一轮增长。
• 风电：欧洲海风装机量有望超预期，中国企业迎来发展机遇。

图表目录

• 图表1：氢氧化锂价格环比下降0.09%、碳酸锂价格环比下降0.44%
• 图表2：电解钴价格环比下降1.47%
• 图表3：三元前驱体价格环比下降1.79%、三元正极价格环比下降0.57%
• 图表4：磷酸铁锂正极价格环比下降1.14%
• 图表5：人造石墨价格环比下降3.64%
• 图表6：干法双拉隔膜、湿法隔膜价格环比持平
• 图表7：电解液价格环比下降3.80%
• 图表8：三元动力电芯价格环比持平
• 图表9：多晶硅致密料价格环比下降2.37%
• 图表10：182、210硅片价格分别环比下降2.25%、2.58%
• 图表11：单晶电池片182mm价格环比下降1.49%
• 图表12：单面单晶组件182mm价格持平
• 图表13：10mm造船板价格本周上涨1.34%
• 图表14：齿轮钢价格本周上涨0.37%
• 图表15：铸造生铁价格本周持平
• 图表16：废钢价格本周上涨0.76%

数据来源

• 鑫椤锂电
• Wind
• GGII
• 高工锂电
• 电池中国
• PVInfoLink
• 太平洋研究院