20231113-安信证券-传媒行业专题_互动剧游戏类比页游_期待新公司系列化跑出_14页_1mb

报告总结

核心分析

本报告分析传媒行业中的互动剧游戏和小程序短剧/游戏，类比早期页游之于端游的演变，认为这些新兴内容形态是低门槛流量变现方式，预计会促进新公司系列化崛起。报告强调，小程序短剧/游戏作为“中间态”，受益于技术革新和流量红利，预计将升级迭代至更高形态。

主要发现

• 小程序短剧/游戏类似于页游，是流量吸附和变现的“降维”形式，制作门槛低，考验投流/买量能力。
• 新兴内容包括短剧、互动剧、小程序短剧游戏等，预计会吸引现有公司迭代升级，批量产生“行业新贵”。
• 历史类比显示，游戏形态变迁受硬件终端驱动，小程序游戏作为过渡形态，将在5G和VR/AR发展中迎来潜力。

投资建议

关注以下四类标的：

1. 影视公司：芒果超媒、光线传媒、上海电影、中国电影、百纳千成、唐德影视、慈文传媒、北京文化、华策影视、欢瑞世纪、博纳影业、柠萌影视。
2. 营销公司：浙文互联、宣亚国际、智度股份、蓝色光标、利欧股份、天下秀、思美传媒、遥望科技、元隆雅图。
3. IP公司：捷成股份、掌阅科技、中文在线。
4. 游戏公司：恺英网络、三七互娱、掌趣科技、神州泰岳、昆仑万维、宝通科技、紫天科技、冰川网络、巨人网络、吉比特、中手游、世纪华通、完美世界、中青宝、凯撒文化。

风险提示

• 治理风险和升级迭代慢于预期。

表：游戏市场规模数据（2004-2022）
单位：收入（亿元） 用户规模（亿）