20240910-东吴证券-详解油服设备_工程机械_光伏设备出海中东新机遇_沙漠里寻找新蓝海_54页_3mb

中东市场机遇：油服、工程机械、光伏设备出海新蓝海

报告要点

中东地区依托“一带一路”倡议和自身能源、基建需求，为油服设备、工程机械、光伏设备提供了广阔发展空间。

油服设备出海中东

中东地区是全球油气资源最丰富的地区，石油储量占全球约50%，天然气储量占全球近40%。“一带一路”合作深化，中国EPC总包商在中东获得大量项目。油服及相连的阀门产业链面临巨大机遇，仅2020-2024年油气EPC项目就涉及金额242.5亿美元。中东国家如沙特增加原油产量至1300万桶/日、阿联酋提高至500万桶/日，带动相关产业需求。国内企业如纽威股份致力于在中东拓展高端工业阀门市场，杰瑞股份则签署了27亿沙特科威特项目，创下最大单笔合同记录。

中东工程机械需求旺盛

中东国家大规模基建投资，尤其沙特“智慧城市”计划拟投入5000亿美元，带动工程机械需求复燃，有望重现国内两轮工程机械高增长态势。2020-2023年中国出口中东工程机械高速增长，2023年达36亿元，CAGR达647%。三一重工、徐工机械、中联重科、柳工等重点企业加速拓展中东市场，三一2024年斩获超1600台设备订单，在沙特工地广泛应用；徐工建立了完善渠道和售后体系，在中东保持高增长；中联重科在中东收入占比达27%，同比增长20%；柳工签约多家经销商，深化中东布局。

光伏设备“借船出海”

中东光伏发电装机需求强劲增长，预计2023-2027年复合增长率达25%-35%，晶盛机电、高测股份、迈为股份、奥特维等设备龙头出海加速。沙特、阿联酋等国实施能源转型，2023年中东光伏新增装机21-24GW，未来将提升至2027年29-35GW。中国四大设备商海外收入占比分别为：晶盛机电2%（单晶炉全球市占70%）、高测股份2%（切片机全球市占50%-60%）、迈为股份7%（HJT整线设备全球市占70%-80%）、奥特维16%（串焊机全球市占60%-70%）。产业链协同能力突出，晶盛机电、高测股份分别获得印度Kalyon集团、Adani项目订单，迈为股份拿下印度信实能源大单。

投资建议与风险提示

推荐投资：

• 工业阀门龙头：纽威股份
• 民营油气设备服务商：杰瑞股份
• 中东基建相关工程机械龙头：三一重工、徐工机械、恒立液压、中联重科、柳工
• 光伏设备龙头：晶盛机电、高测股份、迈为股份、奥特维

风险提示：下游资本开支不及预期、汇率波动、地缘政治风险