20231218-国联证券-产业面面观第7期_定量_四阶段_框架_看AI主题行情演绎_11页_1mb

AI主题投资“四阶段”框架总结

• 框架定义：根据历史数据，A股主要主题行情可分为“起、承、转、落”四个阶段。

• 各阶段特征：

  • 起：估值拔高，持续时间长（中位值170个交易日），PB提升90%。
  • 承：估值回调，PB跌幅20%，成交热度下降（至最高水平40%）。
  • 转：估值涨幅约50%，成交热度波动降低。
  • 落：估值回调约45%，成交热度降至最高水平五分之一。

• AI行情阶段定位：

  • 当前阶段：2023年9月启动的第二波上涨处于“转”阶段，行情尚未进入“落”阶段。
  • 上涨空间：基于“转”与“起”阶段指标比值分析，AI行情仍有150%-300%的上涨空间。

• 行情驱动因素：

  • 上涨：主要由产业链内部因素推动（如技术突破、政策支持）。
  • 下跌：可能受事件冲击、监管收紧或公司业绩不及预期等因素影响。

• 风险提示：

  • 案例样本数量有限；
  • 分析维度单一（主要关注交易层面，未涵盖经济、市场风格等因素）。

结论：当前AI行情处于第二阶段上涨中，终端高度可能突破历史经验范围，需关注国内政策落地及技术监管影响。