20180711-中国银河国际证券-TMT硬件行业更新–继2018年5月增长加快后_6月数据令市场失望；投资者或对硬件行业转趋谨慎_7页_705kb

TMT硬件行业6月动态总结

核心内容概述

2018年6月，TMT硬件行业整体表现低于市场预期，尤其是在智能手机和半导体领域。尽管5月份行业出现增长加速，但6月数据放缓引发了市场对行业增长前景的担忧。投资者对硬件股表现转趋谨慎，特别是与安卓阵营相关的公司。

主要观点

• 行业整体表现：

  • 6月TMT硬件行业增速放缓，市场反应不佳。
  • 香港上市的硬件股表现落后于区域和全球同业，以及恒生指数和MSCI指数。
  • 联发科和台积电的6月营业额同比负增长，成为市场担忧的触发点。
  • 投资者应关注中国TMT硬件股可能面临的卖压，尤其是与安卓相关度高的公司。

• 安卓阵营表现：

  • 6月安卓阵营出货量可能再次转弱，联发科的营业额同比下降3.8%，对比5月的10.7%增长。
  • OppO和Vivo的出货量疲软可能拖累整体安卓表现。
  • 尽管如此，3D感应技术在安卓阵营中正逐渐成为热点，OppO和Vivo已推出采用结构光3D感应模块的型号。
  • 3D感应模块的采用将推动相关供应链公司的增长，如大立光电、舜宇光学等。

• 苹果阵营表现：

  • 苹果阵营在第二季度表现不佳，但预计在第三季度进入旺季，因2018年下半年将发布新款iPhone。
  • 大立光电和鸿海的6月营业额增长优于5月，表明苹果供应链仍在复苏。

• PC行业表现：

  • 微星科技和技嘉等PCB和游戏笔记本电脑供应商6月营业额同比下降，引发市场担忧。
  • 宏基和华硕的6月营业额同比增长高于5月，显示PC供应链整体仍相对稳定。
  • 服务器需求，尤其是超大规模服务器，表现稳健，仁宝和英业达的营业额增长良好。

• 半导体行业表现：

  • 台湾半导体供应链在6月增长放缓，台积电营业额同比下降16.3%。
  • 3D感应、MOSFET和PMIC等应用需求增长，支撑部分半导体公司的表现。
  • 中芯国际股价疲软可能带来重新进场的机会，因其14纳米或以下工艺开发相关消息可能成为催化剂。

• 显示器行业表现：

  • 中国显示器出货量有所改善，TCL电子在2018年第二季度实现显著增长。
  • 智能电视和4K电视销量分别增长56.5%和73.5%。
  • TCL电子预计将在第二季度公布强劲业绩，其智能电视平台被视为长期增长机会。

• 光通信行业表现：

  • LMO的6月营业额下降令市场意外，但台湾光通信行业的平均增长未显著下滑。
  • LMO预计7月将恢复正常运营，其6月的业绩是短期问题。
  • 昂纳科技集团和长飞光纤光缆被视为光通信和5G投资的受益者，长飞近期股价回调可能带来重新进场机会。

• 其他行业动态：

  • 中国铁塔公司的IPO被视为电信设备行业的催化剂。
  • 启迪国际因其在IoV（智能网联汽车）领域的布局值得关注。

关键信息

• 智能手机出货量：

  • 2018年6月智能手机出货量趋于稳定，但部分公司如联发科和台积电的业绩不佳，引发市场担忧。
  • OppO和Vivo的出货量疲弱可能拖累整体安卓表现。

• 3D感应技术：

  • 3D感应技术在2018年下半年将成为苹果和安卓阵营的热门话题。
  • Mi8 Explorer Edition、OppO Find X等机型采用结构光3D感应模块，相关供应链公司可能受益。

• PC与服务器需求：

  • 微星科技和技嘉的PCB业务表现不佳，但宏基和华硕表现良好。
  • 服务器需求，尤其是超大规模服务器，因数据中心投资增加而保持稳定。

• 半导体行业：

  • 台积电6月营业额同比下降16.3%，主要受采矿和智能手机需求疲软影响。
  • 部分半导体公司如联华电子、稳懋半导体等表现优于台积电。

• TCL电子：

  • 2018年第二季度TCL电子电视出货量同比增长38.7%，智能电视和4K电视表现突出。
  • 6月日活跃用户增加至1,280万，显示市场对其智能电视业务的信心逐步恢复。

• 光通信与5G投资：

  • LMO的6月营业额下降，但预计7月恢复。
  • 昂纳科技集团和长飞光纤光缆被视为5G和光通信的受益者。

总结

6月TMT硬件行业整体表现低于预期，尤其在智能手机和半导体领域。安卓阵营面临出货量疲软的挑战，而苹果阵营则进入第三季度旺季。PC和服务器需求相对稳定，部分公司如宏基和华硕表现良好。TCL电子在显示器行业表现强劲，智能电视和4K电视销量增长显著。光通信行业整体增长未受太大影响，部分公司如长飞光纤光缆可能迎来投资机会。投资者需谨慎对待与安卓相关度高的公司，并关注行业动态及潜在催化剂。