20160918-国金证券-商业贸易行业2016年日常报告：聚焦中国黄金市场新常态，详解互联网黄金银行业务模式_29页_1mb

商业贸易行业2016年日常报告总结

核心内容

本报告聚焦于中国黄金市场在2016年的新常态，分析了黄金消费疲软、投资崛起的市场格局，以及“互联网+黄金银行”模式的兴起与发展趋势。报告指出，黄金市场正从传统消费向金融化、互联网化转型，重点探讨了黄金资产配置潜力、互联网黄金平台的运营模式及重点公司投资建议。

主要观点

1. 黄金市场新常态：

   • 黄金消费市场进入调整期，黄金首饰消费量下降，但黄金投资需求持续增长。
   • 中国居民黄金资产配置比率仅为1.6%，未来提升潜力巨大。
   • 金价受国际形势影响显著，投资者对金价敏感度高，市场波动性大。

2. 金融化趋势：

   • 黄金的金融属性被重新挖掘，黄金租赁市场迅速发展。
   • 商业银行通过黄金租赁业务获取利差收入，成为黄金银行业务的传统参与者。
   • 黄金租赁业务主要服务于黄金产业链上下游企业，缓解资金压力并规避价格波动风险。

3. 互联网化趋势：

   • 互联网黄金平台兴起，提供线上交易、存储、提取、理财等一站式服务。
   • 平台通过降低投资门槛、提升交易效率、优化用户体验，吸引了大量年轻投资者。
   • 互联网黄金平台具有较高的年化收益率，与传统黄金投资相比更具吸引力。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：38.86
• 市场优化平均市盈率：16.29
• 国金商业贸易指数：6819.22
• 沪深300指数：3238.73
• 上证指数：3002.85
• 深证成指：10454.24
• 中小板综指：11506.92

重点公司与投资建议

1. 金一文化：

   • 通过收购卡尼小贷、推出生金宝产品、与怡亚通成立合资公司等方式，进军黄金供应链金融和黄金银行业务。
   • 股权高度集中，董事长及一致行动人合计持股61%，管理层积极增持，看好公司未来发展。

2. 刚泰控股：

   • 剥离原有房地产业务，注入大冶矿业，布局黄金珠宝全产业链。
   • 推出“金多宝”平台，提供黄金买卖、租赁、旧金回收、以旧换新等服务，打造互联网珠宝生态圈。

3. 黄金钱包：

   • 中国首家“互联网+黄金”平台，具备较高的年化收益率，用户增长迅速。
   • 通过线上线下联动，提供便捷的黄金存取服务，降低投资门槛，提高交易效率。
   • 建立行业征信数据库，强化风控体系，打造资产运营能力壁垒。

互联网黄金平台运营模式

客户特征

• 年轻化：80、90后用户占62.2%，投资行为偏向理财，追求稳定收益。
• 区域化：长三角、珠三角最为活跃，用户投资行为集中于特定时间段。
• 金价敏感：用户对金价波动反应迅速，买涨不买跌趋势明显。

运营模式

• 客户获取：通过多样化的线上产品和精准营销，降低获客成本。
• 资产端运营：与FICO合作建立信用评估体系，严格审核借金企业，确保风险可控。
• O2O战略：与50多家线下珠宝零售店合作，实现线上线下联动，提升用户体验。

风险提示

1. 行业监管政策不明朗；
2. 国际金价大幅波动；
3. 借金企业出现坏账风险。

行业策略与展望

• 投资建议：关注互联网黄金平台的客户获取能力、资产端运营和风险控制能力，以及O2O模式的线下拓展。
• 行业前景：黄金投资需求持续增长，互联网黄金平台潜力巨大，未来将面临更激烈的竞争。
• 发展趋势：互联网黄金平台将向消费市场延伸，提升黄金资产的流动性，促进黄金产业链的整合与升级。

长期竞争力与评级

• 长期竞争力评级：高于行业均值。
• 行业策略：增持，认为黄金投资市场具备增长潜力。
• 公司评级：金一文化与刚泰控股被推荐，具备良好的发展前景。

未来展望

• 互联网黄金平台：将通过提升资产运营能力、优化客户体验、拓展消费市场，成为黄金产业链的重要参与者。
• 黄金消费与投资：随着居民资产配置意识增强，黄金在家庭资产配置中地位将逐步提升。
• 技术与模式创新：结合3D打印、VR等技术，提供个性化定制服务，增强平台竞争力。

结论

中国黄金市场正经历从消费主导向投资驱动的转变，互联网黄金平台作为新兴力量，具有广阔的市场前景和发展潜力。通过高效匹配投资与用金需求，互联网平台不仅提升了黄金资产的流动性，也为黄金行业带来了新的增长点。未来，平台间的竞争将更加激烈，需在资产运营能力、风险控制、用户体验等方面持续优化，以实现可持续发展。