20230713-中邮证券-晶晨股份-688099.SH-海外需求持续强劲_Q2业绩环比明显改善_5页_441kb

报告总结

• 公司基本情况：晶晨股份（688099）是一家电子行业公司，专注于SoC芯片设计。2023年半年度业绩预告显示，上半年营收同比下降2437%，但Q2单季环比显著改善，预计Q3将继续增长。公司总市值383亿元，股权激励费用对净利润影响显著。

• 业绩回顾：业绩下滑主要受去年高基数和股权激励费用影响（约0.71亿元）。Q2营收和净利润环比大幅增长，环比增长率分别达27.05%和394.67%。预计Q3营收将进一步环比提升。

• 未来展望：公司已走出下行周期，进入增长通道。依赖全球优质客户群，推进研发（如S系列8K芯片、T系列新一代SoC），拓展汽车电子市场。预计到2025年，收入和利润将实现显著增长。

• 投资建议：中邮证券给予买入评级，2023-2025年EPS预计分别为2.10元/股、2.94元/股、3.78元/股，对应PE分别为44倍、32倍、25倍。

• 风险提示：下游需求不及预期、行业景气度复苏缓慢、技术迭代或竞争加剧。

• 财务指标摘要：2023年预计营业收入约635亿元，归母净利润87.4亿元；2025年收入981亿元，净利润157.5亿元。主要比率包括毛利率逐步上升、净利率提升。