深度报告-20210414-天风证券-商业贸易行业深度研究_功能性护肤开启黄金时代_国货品牌乘势而起_53页_6mb
报告摘要
商业贸易研究报告总结：功能性护肤市场崛起与国货品牌发展
核心内容
功能性护肤市场正在经历快速增长，成为护肤品行业的重要分支。该市场主要由皮肤学级护肤品、功效性护肤品和医美“械字号”产品组成，三者在成分、功效、安全性和使用场景上各有侧重，共同推动了护肤品行业的升级。
主要观点
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功能性护肤市场前景广阔
功能性护肤市场规模持续扩大，全球市场预计在2023年达到930亿美元，中国功能性护肤市场也在快速增长，预计2023年市场规模有望突破1294亿元。 -
敏感肌人群扩大，推动皮肤学级护肤品需求
随着环境、气候、压力等因素影响，中国敏感肌人群比例持续上升，且疫情期间戴口罩加剧了皮肤问题，使皮肤学级护肤品成为市场热点。 -
成分关注度提升，推动功效性护肤发展
消费者对产品成分和功效的关注度显著提高，成分党成为市场主力，推动了以成分为核心的品牌策略。 -
医美“械字号”产品因安全性受追捧
医美市场接受度提升，推动了术后修复产品需求，医美“械字号”产品因温和性和专业性受到消费者欢迎，市场规模快速增长。 -
外资品牌先发优势明显，国货品牌加速崛起
国外品牌如理肤泉、雅漾、薇姿凭借温泉水成分和医学背书占据先发优势，而国货品牌如薇诺娜、玉泽、润百颜等通过创新成分和医研共创策略迅速崛起。 -
监管趋严推动行业规范化
中国自2021年起实施《化妆品监督管理条例》，要求品牌对功效宣称负责，强化了行业监管，提升产品安全性与专业性。 -
品牌差异化竞争显著
功能性护肤市场集中度较高，各品牌通过独特的成分、产品定位和营销策略进行差异化竞争。 -
多渠道营销提升品牌影响力
品牌通过线上全渠道营销、线下差异化拓展、医生背书、直播营销、跨界联名等方式提升市场影响力和专业形象。
关键信息
1. 功能性护肤细分市场
| 分类 | 定义 | 代表品牌 | 效果 |
|---|---|---|---|
| 皮肤学级护肤品 | 采用温和科学的配方，强调产品安全性和专业性，适用于敏感肌护理 | 国内：薇诺娜、玉泽；国外：理肤泉、雅漾、薇姿 | 修复皮肤屏障、缓解刺痛、红肿、发炎、长痘等 |
| 功效性护肤品 | 通过实验或临床验证，具有一定功效性的护肤品 | 国内：润百颜、夸迪、HFP；国外：The Ordinary、修丽可 | 针对性解决保湿、抗氧化、抗皱、舒缓等肌肤问题 |
| 医美“械字号” | 风险程度低，实行国家常规管理，保证安全与有效 | 创福康、敷尔佳、可复美 | 医美术后修复、敏感肌护理、晒伤修复等 |
2. 市场趋势
- 敏感肌人群扩大：中国女性敏感肌比例达36.1%，成为护肤市场的新热点。
- 成分关注度提升：超半数消费者在购买产品时会考虑成分与功效，成分党主要由95后主导。
- 医美接受度提升：超六成消费者接受医美，医美市场规模增长带动术后修复产品需求。
- 线上渠道为主战场：线上平台如天猫、京东、小红书等成为功能性护肤品牌竞争的核心渠道。
- 医研共创提升专业性：薇诺娜、玉泽等品牌通过与皮肤科医生、科研机构合作，提升产品专业性和消费者信任。
3. 国货品牌发展亮点
- 薇诺娜：依托云南地理优势，研发青刺果油、马齿苋提取物等成分，主打敏感肌护理，2020年销售额达26.23亿元，同比增长59.9%。
- 玉泽：独创PBS植物仿生脂质技术，专注皮肤屏障修复，2020年预计销售额突破10亿元。
- 润百颜 & 夸迪：以玻尿酸为核心成分，通过次抛包装和成分营销，成功打入市场。
- HFP：以成分打动肌肤，注重护肤教育和产品功效宣传。
4. 国外品牌表现
- 理肤泉：主打温泉水成分，2019年全球销售额达118亿元，中国区市占率12.5%。
- 雅漾：以活性温泉水为基础，2019年全球销售额达96亿元，中国区市占率14.5%。
- 薇姿：以火山温泉水为核心，2019年全球销售额达90亿元，中国区市占率7.1%。
- 修丽可：主打抗氧化成分，如左旋维C、传明酸、玻色因，是高端功效性护肤代表。
- The Ordinary：以高浓度成分+平价策略走红，主打“成分党”市场。
5. 品牌营销策略
- 线上营销：通过直播、社交媒体、电商平台进行精准营销。
- 线下渠道：药房、CS渠道成为下沉市场的补充，如薇诺娜入驻屈臣氏。
- 医生背书：与皮肤科医生合作，提升产品专业形象，如薇诺娜、玉泽的学术营销。
- 跨界联名：通过与明星、IP联名提升品牌声量，如薇诺娜与张予曦合作。
投资建议
功能性护肤市场迎来黄金时代，国货品牌在产品力、渠道力和营销力方面表现强劲，有望实现弯道超车。建议关注以下品牌：
- 贝泰妮（薇诺娜）：皮肤学级护肤品龙头，产品线丰富，医学背书强。
- 华熙生物（润百颜、夸迪）：生物活性物全产业链公司，玻尿酸产品受市场欢迎。
- 上海家化（玉泽）：医研共创品牌，主打皮肤屏障修护，产品口碑良好。
- 创尔生物（创福康）：活性胶原蛋白领先，医美“械字号”产品受追捧。
风险提示
- 行业竞争加剧，品牌需持续创新以保持市场地位。
- 获客成本上升，需优化营销策略。
- 产品质量控制风险，需严格遵循法规和生产标准。
投资评级
| 项目 | 评级 |
|---|---|
| 行业评级 | 强于大市（维持评级） |
| 上次评级 | 强于大市 |
总结
功能性护肤市场因敏感肌人群扩大、成分关注度提升和医美接受度提高而迎来快速发展期。外资品牌凭借先发优势占据市场，国货品牌则通过本土化成分研发、医研共创和多渠道营销策略快速崛起。未来，功能性护肤市场将进一步细分，品牌需在产品力、渠道布局和营销策略上持续发力，以在竞争中脱颖而出。
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