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传媒互联网行业周报总结（2018年第32期）

一、核心内容概述

本周传媒行业整体表现不佳，传媒板块指数下跌 0.25%，行业排名 7/28。尽管部分子行业如泛娱乐、体育和教育板块有所上涨，但广告营销板块则出现下跌，显示行业内部表现分化。整体来看，行业面临竞争加剧、政策监管及宏观经济等多重风险。

二、主要行业表现

1. 泛娱乐及互联网板块

• 行业表现：本周影视动漫指数上涨 1.20%，互联网指数上涨 1.10%，WIND网络游戏指数下跌 1.15%。
• 重点动态：
  • 猫眼在港递交IPO申请，募资金额未披露，估值有望超 10亿美元。
  • Spotify与部分独立歌手直接签约，颠覆传统唱片发行模式。
  • 美团点评估值将超 450亿美元，9月20日正式挂牌上市。
  • 腾讯音乐于9月7日公开申报，募集 20亿美元，上市估值 290~310亿美元，计划于10月18日美股上市。

2. 体育板块

• 行业表现：本周体育指数上涨 2.44%。
• 重点动态：
  • 爱奇艺体育平台推介暨新爱体育A轮融资发布会召开，新爱体育A轮融资 8.5亿元，估值达 33.5亿元。
  • 邮人体育收购欧洲体育数字咨询公司 Seven League，交易金额超 1亿元人民币。

3. 教育板块

• 行业表现：本周教育指数上涨 0.34%。
• 重点动态：
  • 妙小程完成近千万美元A轮融资，领投方为创世伙伴资本。
  • 考虫完成 5500万美元D轮融资，高瓴资本领投。
  • 斑码编程获数千万元Pre-A轮融资，采用动画和闯关游戏教学。

4. 广告营销板块

• 行业表现：本周申万营销指数下跌 4.32%。
• 重点动态：
  • 今日头条APP预计2018年广告收入超 290亿元，抖音预计超 180亿元。
  • 百度发布《AI营销白皮书》，推动营销进入AI时代。

5. 广电、出版板块

• 行业表现：本周出版指数上涨 1.66%。
• 重点动态：
  • 恒信东方与新西兰公司合作的动画片《太空学院》取得发行许可证。
  • 长江传媒上半年营收达 52.35亿元，同比增长 15.30%。

6. VR板块

• 行业表现：2018年第二季度VR头戴式设备全球出货量同比下降 33.7%，但IDC预测市场未来依然乐观。
• 重点动态：
  • 中国移动咪咕公司为2018世界VR产业大会展台搭建投入 110万元。
  • 新产品如Oculus Go和HTC Vive Pro将推动市场复苏。

三、重点公司及投资要点

1. 光线传媒

• 投资要点：持有猫眼文化近 20% 股权，向电影产业链上游延伸；电视剧业务发力，主投主控《笑傲江湖》。
• 风险提示：影视剧业务竞争加剧。

2. 华谊兄弟

• 投资要点：影视主业回暖，《芳华》《前任3》表现超预期；线下乐园开业，实景娱乐业务步入收获期。
• 风险提示：影视剧竞争加剧，客流量不达预期。

3. 华策影视

• 投资要点：国产剧市占率 30%，爆款制作能力突出；多部大剧预计发行，收入确认可期。
• 风险提示：政策监管风险，互联网视频内容投入压力。

4. 慈文传媒

• 投资要点：网剧龙头，《楚乔传》网播量达 400亿；与文明东方成立合资公司，拍摄《大秦帝国》系列。
• 风险提示：影视与游戏业务竞争加剧，审核风险。

5. 完美世界

• 投资要点：A股最大影游综合体，研发能力强；《剑网三》手游预计带来增量。
• 风险提示：游戏竞争加剧，人民币兑港元汇率风险。

6. 网易

• 投资要点：优质游戏产品持续开发，海外业务拓展显著；《逆水寒》《第5人格》等游戏即将上线。
• 风险提示：游戏竞争加剧，新游表现不及预期。

7. 顺网科技

• 投资要点：网吧系统市占率第一，手游业务稳定增长；腾讯代理《荒野行动》带动流量回暖。
• 风险提示：手游平台发展不及预期，网吧市场饱和。

8. 分众传媒

• 投资要点：线下生活圈媒体龙头，点位下沉和品牌化发展带动业绩增长。
• 风险提示：限售股解禁，楼宇媒体市场竞争加剧。

四、数据追踪

1. 游戏

• 畅销榜TOP10：
  • 王者荣耀（腾讯）
  • 梦幻西游（腾讯/网易）
  • 我叫MT4（乐动卓越/腾讯）
  • 万王之王3D（祖龙娱乐/腾讯）
  • 梦幻模拟战（紫龙游戏/紫龙互娱）
  • QQ飞车（腾讯）
  • QQ炫舞（北京永航科技/腾讯）
  • 大话西游（网易）
  • Fate/Grand Order（DELiGHTWorks/哔哩哔哩）
  • 自由幻想（腾讯）

2. 电影&电视剧

• 电影周票房：本周票房 3.87亿元。
• 电视剧播放量TOP10：
  • 香蜜沉沉烬如霜（腾讯视频/爱奇艺/优酷）
  • 斗破苍穹（腾讯视频）
  • 月嫂先生（爱奇艺）
  • 天盛长歌（芒果TV/爱奇艺）
  • 胜利之路（腾讯视频/爱奇艺/PP视频/搜狐视频）
  • 武动乾坤（优酷）
  • 桃花依旧笑春风（优酷/爱奇艺/腾讯视频/PP视频/搜狐视频/芒果TV）
  • 游泳先生（芒果TV）
  • 再创世界（爱奇艺）
  • 我们的千阙歌（PP视频/爱奇艺/优酷）

五、风险提示

• 行业竞争加剧：多个子行业面临激烈竞争。
• 政策监管风险：尤其在影视、教育、广告等领域。
• 宏观经济风险：影响整体市场表现和企业盈利能力。
• 技术与市场风险：如VR出货量下滑、游戏买量成本上升、新游延迟上线等。

六、投资评级

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数 20% 以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数 10%~20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在 -10%~10%。
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在 10%~20%。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3~6个月内行业指数涨幅超过基准指数 5% 以上。
  • 中性：预期未来3~6个月内行业指数变动幅度在 -5%~5%。
  • 回避：预期未来3~6个月内行业指数跌幅超过基准指数 5% 以上。

七、团队信息

• 组长、首席分析师：李妍（复旦大学传播学硕士，曾任职招商证券）
• 分析师：
  • 肖丽荣（北京大学管理学硕士，香港大学经济学硕士，曾任职中信证券）
  • 潘文韬（同济大学经济学硕士，曾任职国金证券）
• 助理研究员：
  • 李雨琪（波士顿大学经济学硕士）
  • 徐呈隽（复旦大学经济学硕士）

八、联系方式

九、免责声明

本报告仅供华创证券有限责任公司客户使用，不构成对所涉及证券的个人投资建议，亦未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。投资者应自行评估报告内容是否符合其特定情况，自行承担投资风险。