20211017-东吴证券-金融行业周报_东财业绩亮眼_关注券商三季报超预期行情_15页_1007kb

报告摘要

非银板块：重点关注财富管理主线和低估值龙头券商。
- 市场对宏观经济普遍担忧，券商板块估值吸引力明显增强。
- 券商板块长期成长α主要来源于财富管理业务下的细分产业链、衍生品&资本中介业务及注册制下的投行业务、资管、并购重组等拓展业务。
- 中期景气度良好，二季度券商中报数据表现优异，三季度市场数据持续验证，叠加北交所等政策密集出台，看好券商长期配置价值。
银行板块：优质龙头银行股迎来反转机会，重点推荐。
- 头部银行资产质量达到历史最佳状态，房地产不良贷款影响有限。
- 随着财政政策发力及“宽信用”效果显现，预计9月起社融和信贷增速回升，对经济增长预期将企稳。
- 推荐个股组合：东方财富、中金公司、招商银行、平安银行、常熟银行、中国财险、远东宏信，建议关注杭州银行、成都银行。

上证指数：上涨1.18%，金融指数下跌0.91%。
- 非银金融板块下跌3.04%，其中券商板块下跌3.44%，保险板块下跌1.95%。
- 银行板块上涨2.12%。
沪深300指数期货基差：
- IF2110贴水1.31点，IF2111升水0.89点，IF2112贴水11.71点，IF2203贴水35.11点。
股基交易额：
- 本周日均交易额为10,185.7亿元，环比下降14.44%，但同比上升22.71%。
两融余额：
- 截至10月14日，两融余额为18,547.0亿元，较月初增长0.03%。
基金申购赎比：
- 本周基金申购赎比为1.09，环比下降，市场情绪不稳定。
开户变化率：
- 本周开户平均变化率为-19.31%，市场情绪波动较大。
利率情况：
- 10年期中债国债收益率为2.97%，较上周上升5bps。
- 10年期美国国债收益率为1.59%，较上周下降2bps。
- SHIBOR利率整体下行，7天期下降10bps。
- 银行间质押式回购加权平均利率整体下行，7天期下降10bps。

东方财富三季报：
- 2021Q1~Q3实现营业收入同比+62.1%，归母净利润同比+83.5%。
- 研发费用持续高增，平台运营效率提升，ROE达到22.41%。
- 市场景气度向好带动证券业务高增，基金代销业务收入占比达60%。
- 增资24.25亿元，推动两融业务市占率稳步提升。
- 布局投顾与海外业务，看好其成为未来二级业务支柱。
银保监会发布《银行保险机构大股东行为监管办法(试行)》：
- 明确大股东认定标准，强化对公司治理各参与者的监管。
- 防范大股东不当干预经营、资金杠杆化操作等行为，彰显事前监管理念。
- 监管深化，有助于防范系统性风险。
合格境外投资者可参与金融衍生品新增三类：
- 新增商品期货、商品期权、股指期权三类品种，推动资本市场制度性开放。
- 为境外投资者提供更多避险工具，有助于吸引境外资金，提升市场国际影响力。
- 为券商业务转型提供契机，丰富市场对冲与套利机会。

公司投资评级：
- 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
- 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
- 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
- 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。
行业投资评级：
- 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
- 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。