20250930-华宝期货-铝锭_金九下游开工改善_警惕长假风险_1页_224kb

铝锭市场分析：

1. 价格走势：昨日铝价震荡下行，创近期新低。当前供需双弱格局下，市场情绪偏悲观，价格重心持续下移。
2. 区域影响：云贵地区短流程建筑钢材企业春节期间停产检修，预计复产时间在正月初十一至正月十六，停产期间影响产量约1.62万吨。部分钢厂或于1月20日后停产放假，进一步加剧短期供应紧张。
3. PMI数据：
   • 铝板带行业PMI小幅回落但维持扩张区间，生产及新订单指数高位运行。
   • 铝箔行业PMI达62.5%，生产与新订单表现亮眼；建筑型材行业的综合PMI持续低于荣枯线，主要受房地产低迷及资金链压力拖累。
   • 铝线缆行业PMI环比上涨1.7个百分点至53.8%，但整体复苏动能集中在头部企业。
   • 再生铝行业PMI显著回升至61.2%，受益于下游温和复苏，但原料供应紧张导致企业成本压力上升，整体仍弱于传统旺季水平。
4. 库存变化：9月29日国内主流消费地电解铝锭库存59.20万吨，较上周四减少2.5万吨，环比降40.3%；较上周一下跌4.6万吨。铝价回落背景下，加工材企业存在双节备货需求，社会库存出现去化。

风险因素：

• 宏观政策调整、美联储政策路径及非农就业数据公布。
• 下游需求分化加剧，建筑型材受房地产低迷影响，出口动能不足。
• 原材料供应紧张、地缘政治风险及长假对市场的影响。

结论：
当前铝价短期高位运行，但供需弱、房地产低迷及成本压力抑制行业整体表现。预计节前价格维持高位震荡，后续需关注宏观情绪变化、库存消化节奏及政策导向。再生铝行业因需求复苏而改善，但原料不足仍为关键制约因素。
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