> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 海容冷链业绩分析总结 ## 总体业绩亮点 海容冷链2023年实现总营收32.05亿元（同比增长1034%），归母净利润4.13亿元（同比增长4137%），扣非归母净利润39.2亿元（同比增长4055%）。2023年第四季度业绩增速显著，总营收70.7亿元（同比+2024%），归母净利润0.57亿元（同比+14008%），主要受业务规模扩大、产品结构优化、原材料价格回落及汇兑收益影响。 ## 产品结构与市场拓展 商用冷冻展示柜收入实现持续快速增长，带动整体业务。2023年商用冷冻展示柜、冷藏展示柜、商超展示柜及智能售货柜收入分别为208.4亿元（+1793%）、56.9亿元（+505%）、22.4亿元（-30.60%）及17.6亿元（+952%）。境内、境外收入分别为213.8亿元（+5%）和97.1亿元（+4102%），出口业务拉动外销增长。 ## 财务表现 毛利率同比提升至29.34%（+4.83个百分点），系客户结构改善、原材料下降及汇兑收益所致。2023年Q4净利率为7.86%（+3.81个百分点），但仍受费用率上升影响，销售费用率同比+478%，管理/研发/财务费用率分别+0.18%、-267%、-123%。公司推出新型智能售卖柜等产品，丰富产品矩阵。 ## 投资建议 太平洋证券首次覆盖海容冷链，预测2024-2026年归母净利润为48.6亿元、56.3亿元、63.8亿元，对应每股收益1.26元、1.46元、1.65元，市盈率1266倍、1092倍、965倍。鉴于行业支持和公司增长，给予“买入”评级，建议投资目标为6个月内相对沪深300指数涨幅超15%。 ## 风险提示 潜在风险包括原材料价格波动、客户集中度高、主营产品季节性波动和汇率变化。免责声明：报告基于公开资料，不构成买卖建议，不保证准确性。 ### 注意：以上总结基于提供的报告内容，建议仔细阅读正文和免责条款。