20260901-华鑫证券-上海谊众-688091.SH-公司事件点评报告_创新药获得临床批文_研发加速落地_5页_495kb

上海谊众（688091.SH）公司事件点评报告总结

核心内容概述

本报告对上海谊众（688091.SH）在2026年中报发布后的市场表现及研发进展进行了详细分析，重点指出公司在创新药研发方面的突破与投资价值。分析师胡博新和吴景欢维持“买入”投资评级，认为公司凭借其在抗肿瘤药物领域的持续投入与创新，具备较高的市场潜力。

主要观点

• 业绩增长恢复：2026年上半年，公司营业收入同比增长3.45%，归母净利润同比增长11.31%，显示出公司在业务运营上的稳步提升。
• 研发投入大幅增加：研发费用同比增长80.72%，研发费用率提升至31.35%。这主要源于紫杉醇聚合物胶束扩适应症临床费用以及YXC-001和YXC-002的IND投入。
• 产品管线进展显著：
  • YXC-001：一款三功能抗体融合蛋白，整合了PD-1抗体、抗VEGF抗体和低毒性IL-2，具有创新性和靶向递送优势，已获批临床，预计9月启动首例临床入组，年内有望获得安全性数据。
  • YXC-002：第四代高脑渗透性EGFR-TKI，可针对多种EGFR突变及耐药突变，尤其在敏感突变（19del）和三重突变（L858R-T790M-C797S）方面表现优异。其结构设计具有独特优势，如高选择性、低毒性及增强的血脑屏障穿透能力，已于8月19日获批临床。
• 盈利预测积极：预计2026-2028年公司营收分别为3.41、4.01、4.87亿元，EPS分别为0.37、0.42、0.54元，对应PE分别为106.9、93.7、73.2倍，显示出公司未来增长潜力。
• 财务状况稳健：公司资产负债率保持在6%以下，流动资产和非流动资产均呈现增长趋势，整体财务结构健康。

关键信息

市场表现

• 当前股价为40.45元，总市值84亿元。
• 52周价格范围为35.74-69.63元。
• 日均成交额为231.77百万元。

研发进展

• YXC-001：8月18日获批临床，预计9月启动首例临床入组，年内有望获得安全性数据。
• YXC-002：8月19日获批临床，用于非小细胞肺癌治疗，具备独特结构设计和临床优势。

财务预测

财务指标

投资建议

分析师维持“买入”投资评级，认为公司研发管线进展顺利，产品创新性强，未来有望通过临床试验数据验证其安全性和有效性，同时具备出海潜力，具备长期投资价值。

风险提示

• 创新药临床试验的不确定性。
• 医疗反腐政策可能对紫杉醇胶束销售推广造成压力。
• 研发投入大幅增长可能对短期利润产生一定影响。

总结

上海谊众在2026年上半年展现出良好的业绩增长和研发实力，其创新药研发进展显著，特别是YXC-001和YXC-002的IND获批，标志着公司在抗肿瘤药物领域迈出了重要一步。公司财务状况稳健，盈利预测积极，未来有望通过产品落地和市场拓展实现持续增长，值得投资者关注。