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机械行业价值周报（2013年第43周）总结

核心内容

本周报主要围绕机械行业的估值情况、工程机械、机床工具、铁路设备及节能减排等领域展开分析，评估行业及重点公司表现，并提出投资建议。

主要观点

1. 行业估值

• 2013年10月21日至25日期间，机械行业指数下跌1.77%，整体跌幅低于沪深300。
• 行业整体PE（TTM）为45.4倍，PB（MRQ）为2.28倍。
• 除铁路设备、通用机械与零部件板块外，其余细分板块均跑输沪深300。
• 与10月18日相比，铁路设备、机床工具、重型机械、节能减排板块的PE有所上升，其余板块PE下降。

2. 工程机械

• 9月卡特彼勒全球经销商指数为-9%，连续10个月为负值，但北美地区已连续5个月环比上升。
• 亚太地区指数为-24%，仍处于低位；欧洲、非洲及中东地区指数为-11%，维持在-12%~4%之间波动；拉美地区指数为-10%，延续下降趋势。
• 卡特彼勒经销商指数反映终端销量变化，而非厂商销量。

3. 机床工具

• 9月金属切削机床产量同比下降20.0%，为去年9月以来最大降幅；数控切削机床产量同比下降4.9%。
• 前三季度金属切削机床产量同比下降5.0%，数控化率上升至26.1%。
• 金属成形机床产量同比下降3.3%，前三季度累计产量同比下降11.8%。

4. 铁路设备

• 9月铁路机车产量同比增长76%，铁路客车产量同比下降52%，铁路货车产量同比增长105%。
• 1~9月累计产量中，机车同比下降36%，客车同比下降47%，货车同比下降33%。
• 8月份启动2013年第一批次铁路设备招标，预计11月启动第二批次，动车组招标量全年预计达473标准列，招标额总计约1100亿元，较2011年增长26%。
• 中国南车已交付2013年8月份动车组招标的首批订单，即将投入向蒲铁路运营。
• 铁道用钢材产量同比增长27.1%，重轨用钢材产量增长43.3%；轻轨用钢材产量同比下降4.1%。

5. 节能减排

• 前三季度国内天然气消费量增长14%；天然气产量增长9.2%，进口量增长27.3%，表观消费量增长13.5%。
• 受冬季供暖需求及政策影响，预计今冬LNG市场均价有望突破5500元/吨。
• 中海油珠海金湾LNG接收站迎来首艘LNG船，中海油LNG进口资源量占全国72%。
• 山西晋城暂停受理煤层气液化项目审批，以控制产能扩张。

关键信息

• 重点公司表现：

  • 三一重工、中联重科、南方泵业、豪迈科技、北方创业等公司均被给予“增持”或“买入”评级。
  • 广日股份被给予“买入”评级，13E与14E估值分别为0.70和0.88。

• 行业动态：

  • 铁路设备招标预计于11月启动，招标额总计约1100亿元。
  • 中国南车交付首批动车组订单，投入向蒲铁路运营。
  • 珠海接收站首船LNG抵达，中海油LNG进口资源量占全国72%。
  • 晋城暂停煤层气液化项目审批，以控制产业均衡发展。

• 风险提示：

  • 投资增速和政策落实力度低于预期；
  • 资金周转压力和逾期债权风险加剧；
  • 市场竞争加剧超预期；
  • 原材料价格大幅上涨。

投资评级说明

• 行业评级分为推荐、中性、回避，其中“中性”表示行业相对表现与市场持平。
• 公司评级分为买入、增持、中性、减持，其中“买入”表示相对大盘涨幅大于15%，“增持”表示相对大盘涨幅在5%~15%之间。

分析师信息

• 吴华、陈德静、曹阳、王俊、刘佃贵为本报告分析师，联系方式如下：
  • 吴华：wuhua@xyzq.com.cn
  • 陈德静：chendejing@xyzq.com.cn
  • 曹阳：caoyang@xyzq.com.cn
  • 王俊：wangjyjs@xyzq.com.cn
  • 刘佃贵：liudg@xyzq.com.cn

机构销售经理联系方式

• 上海地区：邓亚萍、盛英君、王政、冯诚等；
• 北京地区：朱圣诞、肖霞、吴磊、李丹、郑小平等；
• 深圳地区：朱元彧、李昇、杨剑、邵景丽等；
• 海外地区：刘易容、徐皓、龚学敏、陈志云等。

法律声明

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