20180708-广发证券-煤炭开采行业周报_电厂日耗显著回升_行业PB已接近历史最低点_6页_877kb

煤炭开采行业周报总结

核心内容概述

本周煤炭行业整体表现稳中向好，动力煤和冶金煤价格小幅波动，行业估值已接近历史低位，具备一定的投资价值。分析师认为，短期煤价维持高位，中长期供需有望保持紧平衡，行业盈利有望逐步改善，估值修复空间较大。

市场动态

动力煤

• 港口价格：秦港5500大卡动力煤平仓价上涨至678元/吨，环比微涨2元/吨。
• 环渤海指数：7月4日环渤海动力煤指数报570元/吨，与上周持平。
• 产地价格：山西各地煤价下降5元/吨，陕西局部地区下降3元/吨。
• 供需情况：供需基本平衡，电厂日耗显著回升，7月平均日耗达77万吨以上，同比增长27.2%。
• 运价：沿海运价指数上涨4.5%，秦港吞吐量环比上涨22.6%。
• 库存：秦港库存下降5%至664万吨，广州港库存上涨3.7%至228.1万吨。

冶金煤

• 港口价格：京唐港主焦煤价格保持不变，为1760元/吨。
• 产地价格：河北唐山、开滦焦精煤价格下降30元/吨，贵州毕节喷吹煤上涨30元/吨。
• 下游需求：焦炭市场弱势下行，部分地区下跌150元/吨，但钢厂焦化厂利润和开工仍处于高位。
• 供给情况：主流矿井生产正常，部分矿井产量下降，进口压力不大。
• 库存：焦煤产业链库存维持中低位，产地煤矿库存较低。

无烟煤

• 价格走势：产地价格保持平稳，末煤受动力煤需求改善预期支撑，后期有望稳中有升。

国际煤价

• 主要指数：南非RB、欧洲ARA指数分别上涨4.8%和4.1%，澳NEWC指数微涨0.2%。
• 进口价格优势：国外焦煤和动力煤价格较国内分别便宜124元/吨和45元/吨。

动态观点

• 行业PB：煤炭行业PB已接近历史最低点，估值修复空间较大。
• 短期趋势：煤价高位维稳，电厂日耗回升，运价上涨，港口库存下降，预计煤价总体易涨难跌。
• 中长期展望：预计18-20年行业供需缺口下降至0.2-0.4亿吨，煤价难有明显下降，企业盈利有望提升。
• 估值分析：14年上半年煤炭股平均PB为0.98倍，目前为1.10倍，下跌空间已不大。
• 重点看好：陕西煤业、兖州煤业、潞安环能、山西焦化、瑞茂通等低估值龙头。

风险提示

• 宏观经济超预期下滑
• 下游需求低于预期
• 新增产能过快释放
• 各煤种价格超预期下跌
• 各公司成本费用过快上涨

行业评级与投资建议

分析师信息

• 沈涛：首席分析师，对外经济贸易大学金融学硕士，2014-2017年煤炭行业新财富第一名，水晶球第一名。
• 安鹏：首席分析师，上海交通大学金融学硕士，2014-2017年煤炭行业新财富第一名，水晶球第一名。
• 宋炜：分析师，上海交通大学金融学硕士，2016-2017年煤炭行业新财富第一名团队成员。
• 徐哲琪：分析师，浙江大学会计学硕士，2017年煤炭行业新财富第一名团队成员。

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