20240229-首创证券-力芯微-688601.SH-公司简评报告_下游客户需求复苏显著_期待2024年延续高增长_3页_727kb

力芯微（688601）公司简评总结

核心内容

力芯微（688601）作为一家专注于电子行业的企业，2023年实现了显著的业绩增长，主要得益于下游客户的新机发布及需求复苏。公司预计2023年实现收入8.87亿元，同比增长15.60%；归母净利润2.00亿元，同比增长36.87%。2023Q4公司收入同比增长65.34%，归母净利润率同比提升38.03个百分点，环比提升13.05个百分点，显示出公司盈利能力的稳步回升。

主要观点

• 业绩表现：公司2023年业绩显著增长，尤其在第四季度表现突出，归母净利润率大幅提升，主要得益于产品结构优化，高毛利率产品占比增加。
• 市场前景：2024年全球智能手机市场预计增长4%，公司有望借助新机型量产、高价值新产品推出及老产品升级，维持盈利能力的稳定增长。
• 收入结构：公司下游客户中，消费电子占比约60%-70%，电子雷管接近15%，其余为汽车和工业品，显示出其在消费电子领域的主导地位及在汽车和工业品市场的拓展潜力。
• 子公司发展：公司控股子公司赛米垦拓于2024年1月22日挂牌新三板，有助于其拓展融资渠道，增强市场竞争力。

关键信息

财务预测

财务指标变化

• 资产负债表：公司总资产从2022年的1253亿元增长至2025年的2181.3亿元，流动资产持续增加，现金储备充足。
• 现金流量表：公司经营活动现金流从2022年的93.1亿元增长至2023年的294.3亿元，显示公司运营能力增强。
• 利润表：公司净利润从2022年的151.8亿元增长至2025年的385.2亿元，盈利持续扩大。
• 财务比率：公司毛利率维持在43%左右，净利率稳步提升，ROE和ROIC均呈上升趋势，显示公司盈利能力增强。资产负债率从8.3%上升至15.3%，但净负债比率保持负值，显示公司财务状况稳健。

风险提示

• 新产品研发不及预期
• 客户拓展不及预期
• 行业竞争加剧

评级说明

• 股票评级：买入，若公司股价在报告发布后6个月内相对沪深300指数涨幅超过15%。
• 行业评级：未提及，但公司被赋予“买入”评级，显示分析师对公司未来增长前景持乐观态度。

总结

力芯微在2023年表现出色，受益于下游客户需求复苏及产品结构优化，实现了收入和利润的显著增长。公司积极拓展汽车和工业品市场，同时子公司赛米垦拓挂牌新三板，为公司未来发展提供了更多支持。分析师预计2024年公司将继续保持高增长态势，盈利能力有望维持稳定。尽管存在一定的市场风险，但公司基本面强劲，未来发展前景良好，维持“买入”评级。