20260426-华泰期货-FICC周报_5月上半月挺价落地不及预期_下半月仍存挺价可能_15页_3mb

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了2026年5月上半月及下半月的集运市场情况，包括期货价格、现货价格、运力供应、供应链状况以及需求和欧洲经济的影响因素。文档指出，尽管市场有挺价预期，但5月上半月挺价落地不及预期，下半月仍存在挺价可能。同时，结合运力交付情况、红海危机影响、亚洲-欧洲贸易需求增长等因素，对6月至8月的旺季合约走势进行了预判。

主要观点

1. 期货价格走势

• EC2604合约：截至4月26日收盘价格为1637.50点。
• EC2605合约：收盘价格为1775.30点。
• EC2606合约：收盘价格为2172.00点。
• EC2607合约：收盘价格为2424.90点。
• EC2608合约：收盘价格为2261.00点。
• EC2609合约：收盘价格为1735.00点。
• EC2510合约：收盘价格为1588.00点。
• EC2512合约：收盘价格为1820.40点。
• 5月合约交割结算价格为5月11日、18日和25日SCFIS算术平均值，初步预估在1630点左右。

2. 现货价格分析

• SCFI（上海-欧洲）：4月24日公布价格为1497美元/TEU。
• SCFI（上海-美西）：4月24日公布价格为2586美元/FEU。
• SCFI（上海-美东）：4月24日公布价格为3570美元/FEU。
• 5月上半月挺价落地不及预期，需关注下半月船司挺价情况。

3. 运力供应情况

• 静态供给：截至2026年4月1日，2026年至今交付集装箱船舶39艘，合计243154TEU。
• 动态供给：
  • 2026年4月剩余1周月度周均运力为35.37万TEU。
  • 5月月均运力为30.62万TEU，WEEK19/20/21/22周运力分别为28.45/27.88/32.95/33.18万TEU。
  • 6月月度周均运力为31.32万TEU，WEEK23/24/25/26/27周运力分别为33.82/26.6/36.9/35.04/24.25万TEU。
• 超大型船舶交付：2026年上半年交付仅4艘，全年预计交付9艘，远低于往年水平。

4. 供应链与需求分析

• 运力拥堵：全球集装箱船舶运力拥堵情况持续，尤其关注苏伊士运河、巴拿马运河和好望角的通过情况。
• 贸易需求：亚洲-欧洲贸易需求月度同比增速持续高于10%，支撑运价。
• 欧洲经济指标：欧盟工业生产指数、零售销售当月同比、进口中国金额等数据均显示欧洲需求稳定。

5. 红海危机影响

• 苏伊士运河复航预期：红海危机导致苏伊士运河复航概率较低，预计需3-5个月才能全面恢复。
• 运价支撑因素：红海危机持续影响运力供应，支撑运价上涨。

关键信息

运价挺价预期

• 5月上半月：挺价落地不及预期，PA联盟运价涨幅有限。
• 5月下半月：马士基、HPL、OA联盟等船司可能继续挺价。
• 6月至8月：市场进入旺季阶段，运价预期较强，短期难以证伪。

运力交付情况

• 超大型船舶（17000+TEU）：2026年上半年交付4艘，全年预计交付9艘，远低于往年水平。
• 中型船舶（12000-16999TEU）：2026年剩余月份交付64.9万TEU，2027年预计交付94.9万TEU。
• 小型船舶（8000-11999TEU）：2026年剩余月份交付16.9万TEU，2027年预计交付86.28万TEU。

市场建议

• 投资者建议：关注盈亏比，把握节奏，警惕红海危机、欧美经济回落等下行风险。
• 套利与单边策略：当前暂无明确的套利或单边交易策略建议。

风险提示

• 下行风险：
  • 欧美经济超预期回落；
  • 原油价格大幅下跌；
  • 船舶交付超预期；
  • 船舶闲置不及预期；
  • 红海危机得到较好处。

数据来源与图表说明

• 所有数据来源为同花顺及华泰期货研究院。
• 文档附有多个图表，涵盖期货价格走势、现货价格、运力交付、供应链状况及需求分析等内容。

本期分析研究员

• 蔡劭立：从业资格号F3063489，投资咨询号Z0014617
• 高聪：从业资格号F3063338，投资咨询号Z0016648
• 汪雅航：从业资格号F03099648，投资咨询号Z0019185

联系人信息

• 朱风芹：从业资格号F03147242
• 朱思谋：从业资格号F03142856

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