20181110-中泰证券-房地产行业周报_成交环比回落_二线去化持平_17页_2mb

房地产行业周报总结

核心内容概览

本周房地产行业整体呈现成交环比回落，但部分城市表现稳定。中泰证券对房地产行业维持“增持”评级，认为板块具备估值修复基础，并看好地产龙头企业的长期发展。

主要观点

• 短期：房地产板块估值修复基础存在，资金面逐步改善，土地市场降温，地价下行预期增强，成本端有望改善；业绩确定性较强。
• 中期：随着土地市场降温及销售压力，政策放宽窗口或将逐步明朗。
• 长期：行业集中度将稳步提升，头部企业优势将进一步扩大，继续推荐地产龙头企业。

关键信息

行业基本面

• 一手房成交：
  • 本周40个大中城市一手房合计成交面积429.27万方，环比下降12.84%，同比下降7.40%。
  • 一线城市成交面积环比下降39.22%，同比下降27.76%；二线城市环比下降13.58%，同比下降8.88%；三线城市环比增长1.85%，同比下降21.09%。
• 二手房成交：
  • 本周14个大中城市二手房合计成交面积98.00万方，环比下降1.72%，同比下降2.55%。
  • 一线城市环比下降5.01%，同比下降15.67%；二线城市环比增长2.68%，同比下降2.63%；三线城市环比下降11.16%，同比下降30.35%。
• 库存情况：
  • 15个大中城市住宅可售面积合计4990.21万方，环比增长0.82%，去化周期为33.54周。
  • 一线城市去化周期为39.38周，二线城市为28.02周，三线城市为31.83周。

重点城市推盘分析

• 10月29日至11月4日，重点城市共开盘82个项目，合计推出房源19301套。
• 一线城市开盘房源1030套，占比5.33%；二线城市平均去化率74%，高于一线。
• 开盘项目平均去化率为59%，整体市场表现趋于平稳。

投资建议

• 个股表现：嘉凯城本周涨幅居前。
• 推荐标的：万科、保利地产、新城控股等价值龙头。
• 行业评级：增持，预期未来6~12个月内行业指数涨幅在10%以上。

风险提示

• 三四线城市成交下滑及一二线城市反弹不及预期。
• 流动性大幅收紧可能对行业造成不利影响。

重点公司动态

• 华夏幸福：新增投资，完成大宗交易。
• 首开股份：10月签约面积和金额均有所增长。
• 华远地产：完成2亿美元债券簿记定价。
• 中弘控股：控股股东股份被司法冻结。
• 嘉凯城：股权资产包被竞得。
• 龙湖集团：10月合同销售金额和面积均增长，累计销售数据同比上升。
• 金地商置：10月销售数据稳定，累计销售数据增长。
• 绿地香港：1-10月销售金额和面积增长显著。
• 金地集团：10月签约面积和金额增长，新增多地地块。
• 中粮地产：新增借款金额高，成功发行中期票据。
• 新城控股：10月销售数据亮眼，新增多地土地，借款余额大幅上升。
• 保利地产：10月签约面积和金额增长，新增多地地块。
• 中骏集团：10月销售金额和面积大幅增长。
• 宝龙地产：销售数据增长显著。
• 新华联：进行大宗交易，折价出售。
• 香江控股：股东减持，同时控股股东增持。
• 海航基础：董事会秘书变动。
• 龙光地产：10月销售数据增长。
• 越秀地产：销售数据增长，完成今年销售目标的80%。
• 国创高新：进行大宗交易，折价出售。
• 会德丰：董事认购股票，折价率较高。
• 雅居乐：预售金额和面积增长，预售价稳定。
• 外高桥：减持可供出售金融资产，实现净利润。
• 北京城建：控股股东增持，计划继续增持。

行业数据与趋势

• 资金面：近期发债利率下行，资金面逐步好转。
• 土地市场：地价下行预期增强，成本端有望改善。
• 政策预期：随着市场下行压力增大，政策放宽窗口可能逐步明朗。
• 行业集中度：预计将继续提升，头部企业将更具优势。

总结

本周房地产市场整体表现疲软，但部分城市及企业仍保持稳定增长。分析师认为，短期板块具备估值修复空间，中期政策宽松预期增强，长期行业集中度将提升。推荐关注行业龙头，如万科、保利地产和新城控股。同时，需警惕三四线城市成交下滑及流动性收紧的风险。