20230129-华安证券-奇安信-688561.SH-实现转盈目标_关注行业回暖_3页_437kb

奇安信公司研究报告总结

核心内容

奇安信公司在2022年实现了营业收入的同比增长以及归母净利润的扭亏为盈，展现了公司在行业回暖背景下的复苏能力。分析师尹沿技及团队对奇安信的未来发展持积极态度，维持“买入”投资评级。

主要观点

收入与利润表现

• 收入增长：公司预计2022年实现营业收入64.80-66.80亿元，同比增长11.55%-14.99%。
• 扭亏为盈：公司预计2022年归母净利润0.5-0.6亿元，实现扭亏为盈。
• 扣非净利润改善：扣非归母净利润亏损收窄，从2021年的-4.77亿元降至2022年的-3.11至-3.01亿元。
• 扭亏原因：
  1. 调整组织架构，平台化策略提升效率；
  2. 数据安全、云安全、应用安全等内生需求增长；
  3. 加强费用管控，降低三项费用率；
  4. 处置非流动资产（如威努特股权）带来2.91亿元非经常性损益。

行业前景

• 行业增长：工信部等16部门发布《关于促进数据安全产业发展的指导意见》，预计2025年数据安全产业规模将超1500亿元，年复合增长率超30%。
• 公司地位：奇安信在多项安全产品市场份额中保持领先，如安全咨询服务、终端安全软件、安全分析和情报等。
• 未来预期：在行业整体回暖和公司控费、交付效率提升的背景下，公司有望实现收入增速回升，扣非净利润扭亏为盈。

财务预测

关键财务指标

风险提示

1. 控费效果不及预期；
2. 下游市场增长不及预期；
3. 平台增效不及预期。

投资建议

分析师尹沿技及团队维持“买入”评级，认为奇安信作为网络安全多细分行业的龙头，有望在行业回暖背景下实现收入和利润的进一步增长，尤其在数据安全等细分领域具备较强竞争力。

联系信息

• 分析师：尹沿技（S0010520020001）、王奇玉（S0010522060002）
• 邮箱：yinyj@hazq.com、wangqj@hazq.com、zhangxg@hazq.com

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上；
• 无评级：因无法获取必要的资料或面临重大不确定性事件，无法给出明确投资评级。