20180619-信达证券-新能源周报_行业周期性低谷_关注龙头和技术领先者_17页_1001kb

新能源行业周报总结

核心内容概述

2018年6月19日发布的新能源行业周报指出，当前新能源行业处于周期性低谷，但长期来看，行业调整将有利于其健康发展。报告重点分析了光伏、新能源汽车、风电及储能等细分领域，提出了关注行业龙头和技术领先者的投资策略。

主要观点

光伏行业

1. 行业周期性调整：光伏行业经历了2017年的高增长后，2018年、2019年将进入调整期，叠加经济和资金周期变化，调整可能进一步加剧。
2. 产业链价格下行：上周光伏产业链产品价格继续下滑，其中高效单晶硅产品价格跌幅较小，而硅料、硅片、电池和组件价格均有明显下降。
3. 新旧产能竞争：调整期将推动成本下降，建议关注具备技术优势和市场份额的龙头企业。
4. 政策影响：光伏扶贫、领跑者、分布式等政策将影响下半年装机需求，需关注政策调整。
5. 行业复苏预期：尽管2018年装机量可能下滑，但全球加速需求将部分弥补，预计全年装机量仍较2017年增长11%。

新能源汽车行业

1. 政策换挡期：当前处于新旧政策的过渡期，车型结构变化明显，中高端车型占比提升。
2. 行业波动与布局：政策优化保障了2018年销量，预计全年销量将保持较快增长，建议在下半年加大布局。
3. 长期发展趋势：中长期看，新能源汽车将面临周期调整，但全球高端电动乘用车市场将逐步形成共振。
4. 投资重点：
   • 高端乘用车产业链核心标的（如特斯拉、吉利、三花智控）；
   • 高壁垒环节（如璞泰来）；
   • 具有增长潜力的公司（如比亚迪）。

风电行业

1. 电价竞争力提升：竞价方式将提升风电行业的电价竞争力。
2. 中长期复苏预期：2018年行业将实现中长期复苏，装机量有望恢复至较好水平。
3. 未来亮点：海上风电和分散式风电将成为重点发展方向。
4. 经济效益改善：弃风率下降，经济效益提升，行业集中度将提高，龙头公司现金流表现较好。

储能行业

1. 模式突破与性价比提升：2018年是储能模式突破、性价比提升的关键年，后期订单有望陆续落地。
2. 技术进展：中科院研发的多款动力电池单体电芯能量密度达300Wh/kg以上，处于世界先进水平。
3. 投资建议：建议关注储能项目储备较多的公司。

关键信息

行业动态

• 光伏：
  • 财政部、发改委、能源局将第七批项目列入可再生能源电价附加资金补助目录。
  • 河北省发布分布式光伏发电建设指导意见，明确2020年新增2GW，2018年为670MW。
• 新能源汽车：
  • 国务院对美国659项进口商品加征25%关税，影响新能源汽车产业链。
  • 政策支持下，新能源汽车5月产销量分别增长85.6%和125.6%，1-5月累计增长90.9%。
  • BNEF预测2025年全球新能源汽车销量将达1,100万辆，中国将占全球销量近50%。
  • 深圳市计划年底实现出租车100%电动化。
  • 首辆钠离子电池低速电动车在物理所园区示范演示。

重点公司公告

• 林洋能源：签订泗洪县天岗湖区域2号和4号领跑者项目EPC合同，合同总额达110,890万元。
• 易成新能：子公司平煤隆基收到河南省财政厅项目支持资金3,000万元。
• 汇川技术：子公司中标苏州市轨道交通5号线工程车辆牵引系统采购项目，中标金额4.197亿元。
• 力帆股份：新能源汽车销量同比增长190.73%，计划受让股权以增强新能源布局。
• 鹏辉能源：发布权益分派方案，每10股派1元现金。
• 东旭蓝天：中标山西省霍州市生态治理PPP项目，金额为7.2亿元。
• 中国核电：子公司江苏核电3号机组临时上网电价为0.401元/千瓦时。

投资策略建议

光伏行业

• 关注具备技术优势和市场份额的龙头企业，如通威股份、隆基股份、阳光电源。
• 建议关注高效产品和分布式光伏等细分领域。

新能源汽车行业

• 布局中高端新能源汽车产业链，如特斯拉、吉利、三花智控等。
• 关注技术壁垒高、资源属性强的环节，如璞泰来。
• 建议关注比亚迪等具备成长潜力的核心企业。

风电行业

• 建议关注金风科技等龙头公司，其现金流表现优于行业平均水平。

储能行业

• 建议关注储能项目储备较多的公司，以把握未来订单落地机会。

风险提示

• 政策支持低于预期：若政策力度不及预期，可能影响行业增长。
• 新能源汽车发展低于预期：若行业增长不及预期，可能影响投资回报。

研究团队简介

• 郭荆璞：信达证券能源化工首席分析师，毕业于北京大学和罗格斯大学，研究领域覆盖能源化工。
• 刘强：新能源与电力设备行业首席研究员，拥有6年新能源实业经验和7年金融经验。
• 马步芳：研究助理，清华大学硕士，自2016年加入信达证券研发中心。

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