20240906-华创证券-中科飞测-688361.SH-2024年半年报点评_收入稳健增长_产品平台化布局进展顺利_5页_518kb

中科飞测（688361）2024年半年报点评

[摘要]

华创证券对中科飞测2024年半年度报告进行点评，维持“强推”评级，目标价765元。公司上半年业绩表现稳健，收入大幅增长，但毛利率与净利润面临短期压力，国产替代及行业需求扩张将推动未来业绩提升。

财务数据摘要

• 2024H1：营业收入464亿元，同比+2691%；归母净利润-68亿元，扣非后净利-115亿元。
• 2024Q2：同比增速1207%，环比下降307%；毛利率环比下滑1647个百分点。
• 盈利预警：净利润短期承压，主要因研发及股份支付费用增加，同时会计准则调整影响毛利率。

业绩与订单分析

• 增长动能：半导体检测设备国产化进程加速，公司产品矩阵扩展顺利，未来订单充沛。
• 产品结构：检测设备收入307亿元，毛利率50.62%；量测设备150亿元，毛利率36.33%。
• 在手订单：合同负债增至628亿元，合同负债环比增长15亿元，为未来业绩提供支撑。

行业与竞争展望

• 市场前景：AI、新能源汽车驱动晶圆厂扩产，半导体检测设备市场需求有望扩大。
• 竞争格局：目前海外厂商主导市场，但“国产替代”加速推动国内厂商份额提升。
• 公司优势：研发投入领先，产品覆盖头部客户，正在向平台化布局迈进。

投资建议与估值

• 盈利预测：2024-2026年归母净利润预期从150/280/433亿调整为150/280/433亿，调整原文可能有笔误，或为示例。
• 估值方法：基于2024年0.05倍PSG估值，目标价765元，维持“强推”评级。
• 风险提示：国际贸易波动、终端需求不足、竞争加剧。

核心数据表（节录）

简要评论

公司虽因高强度研发投入短期承压，但国产替代、先进制程趋势及半导体市场的结构性机会，为其提供了高成长空间。建议关注收入端放量节点及产品新平台突破进度。