深度报告-20230922-万联证券-绝味食品-603517.SH-首次覆盖_休闲卤制品行业领导者_产融结合构建美食生态_35页_2mb

绝味食品是国内休闲卤制品行业的领导者，市场份额达9%，以加盟模式为主，门店超过1.5万家，专注于鸭脖等休闲卤制食品销售，坚持“深耕鸭脖主业，构建美食生态”的战略。财务方面，2022年营业收入66.23亿元，净利润2.33亿元，负增长；预计2023-2025年营收年复合增长率1846%，EPS从0.37元增至1.79元。行业分析显示，中国休闲卤制品市场快速增长，2023年预计规模195.8亿元，复合增长率16.54%；疫情后，行业重归正轨，消费复苏有望推动卤味企业毛利率和净利润回升。公司优势包括成熟的加盟体系、高效供应链（单位成本低于同行）、产品多样化和全国布局，存在拓店空间约8000家。风险包括行业竞争加剧、原材料价格波动（鸭副产品成本影响利润）、食品安全问题以及投资失败风险。万联证券首次给予增持评级，目标市盈率3660倍至1964倍，建议投资者关注量利齐升机会和美食生态布局带来的长期增长。