20260505-华鑫证券-汽车行业周报_最后一辆Model_X下线_属于Optimus的时代即将开启_38页_1mb

文档总结

核心内容概述

特斯拉正式下线最后一辆Model X，标志着其向人形机器人Optimus Gen3的全面转型。特斯拉计划在4个月内完成产线切换与调试，设计年产能目标为100万台。同时，特斯拉正在得州超级工厂筹备第二代生产线，设计年产能达1000万台，预计2027年夏季投产。这一转变预示着汽车行业将进入人形机器人新时代。

主要观点

• 特斯拉转型：Model X下线标志着特斯拉从传统汽车制造向人形机器人制造的转型，Optimus Gen3将进入量产阶段。
• 人形机器人进展：Figure AI在120天内实现生产效率提升24倍，从每天1台提升至每小时1台，计划本周生产55台人形机器人。1X Robotics在加州海沃德启动人形机器人NEO的全规模生产，计划年产1万台，2027年产能将超过10万台。
• 小米CyberOne V2发布：搭载自研Xiaomi-Robotics-0 VLA大模型、五指灵巧手、高性能伺服电机和仿生汗腺散热系统，支持8小时续航及自动充电。
• 投资建议：当前机器人板块整体位置较低，T链催化逐步推进，Optimus v3预计年中发布，板块存在持续性行情。建议优先布局T链确定性标的，关注具备先发优势的机器人本体厂商。
• 重点推荐标的：
  • 关节总成：新泉股份、拓普集团、双林股份
  • 丝杠：双林股份、嵘泰股份
  • 灵巧手：德普电机控股、伟创电气、浙江荣泰
  • 电机：德昌电机控股、伟创电气
  • 减速器：凯迪股份、飞亚达
  • 传感器：亚普股份（旋变）、开特股份（力传感器）
  • 轻量化：模塑科技、恒勃股份、维科精密

关键信息

人形机器人板块市场表现

• 本周华鑫人形机器人指数上涨1.15%，2025年以来累计收益率达90.2%。
• 人形机器人板块细分赛道中，总成涨幅最大（4.8%），传感器跌幅最大（-1.0%）。
• 机器人相关标的中，福赛科技、日发精机、江苏北人涨幅居前，中坚科技、捷昌驱动、科达利跌幅居前。

汽车板块市场表现及估值水平

• 本周中信汽车指数上涨0.3%，落后大盘0.5个百分点，位列中信30个行业中的第18位。
• 汽车板块PE（TTM）为34.2，位于近4年来58.8%分位；PB为3.0，位于近4年来95.8%分位。
• 汽车行业整体表现优于大盘，但部分细分领域如汽车零部件出现下跌。

行业数据跟踪

• 4月1-26日，全国乘用车市场零售同比下降24%，批发同比下降15%。
• 钢铁、铜、铝、橡胶价格降低，塑料价格略有上升。

公司公告

• 易实精密：发布2026年股权激励计划，授予57人261万股限制性股票，价格为9.17元/股。
• 亚通精工：2025年营收增长5.42%，净利润增长23.02%，在新能源汽车零部件、矿用车智能化等领域加大研发投入。
• 星宇股份：2026年第一季度营收增长10.84%，净利润增长10.26%，主营业务盈利能力持续提升。
• 爱柯：2025年营收增长9.89%，净利润增长24.69%，盈利增速高于营收增速。
• 赛力斯：2026年第一季度营收增长34.46%，但扣非净利润大幅下降73.87%，主要由于研发费用增加。

风险提示

• 汽车产业生产和需求不及预期；
• 大宗商品涨价超预期；
• 自主品牌崛起不及预期；
• 地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；
• 人形机器人进展不及预期；
• 推荐关注公司业绩不达预期。

重点关注公司及盈利预测

公司代码	公司名称	2026-05-06 股价	EPS 2025	EPS 2026E	EPS 2027E	PE 2025	PE 2026E	PE 2027E	投资评级
000700.SZ	模塑科技	12.04	0.51	0.66	0.77	23.61	18.24	15.64	买入
300100.SZ	双林股份	28.51	0.88	1.08	1.28	32.40	26.40	22.27	买入
300652.SZ	雷迪克	39.43	1.06	1.59	2.09	37.20	24.80	18.87	买入
600733.SH	北汽蓝谷	7.11	-1.04	-0.41	0.21	-6.84	-17.34	33.86	买入
601127.SH	赛力斯	88.75	5.25	7.55	8.61	16.90	11.75	10.31	买入
603179.SH	新泉股份	61.40	1.60	2.08	2.51	38.38	29.52	24.46	买入
605133.SH	崇泰股份	32.63	0.85	1.18	1.42	38.39	27.65	22.98	买入
605288.SH	凯迪股份	83.00	0.77	1.26	1.57	107.79	65.87	52.87	买入
920978.BJ	开特股份	25.30	0.97	1.25	1.55	26.08	20.24	16.32	买入
300508.SZ	维宏股份	32.10	0.81	1.09	1.26	39.63	29.45	25.48	买入
300952.SZ	恒辉安防	33.50	0.77	0.99	1.26	43.51	33.84	26.59	买入
301225.SZ	恒勃股份	103.62	1.54	1.71	1.94	67.29	60.60	53.41	买入
301499.SZ	维科精密	35.78	0.37	0.47	0.67	96.70	76.13	53.40	买入
603013.SH	亚普股份	20.41	1.03	1.15	1.29	19.82	17.75	15.82	买入
603119.SH	浙江荣泰	82.51	0.77	1.10	1.55	107.16	75.01	53.23	买入
688698.SH	伟创电气	68.24	1.29	1.39	1.70	52.90	49.09	40.14	买入
920221.BJ	易实精密	15.10	0.49	0.60	0.72	30.82	25.17	20.97	买入

附录

证券分析师承诺

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。

免责条款

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投资评级说明

• 股票投资评级：买入（＞20%）、增持（10%—20%）、中性（-10%—10%）、卖出（＜-10%）。
• 行业投资评级：推荐（＞10%）、中性（-10%—10%）、回避（＜-10%）。

作者信息

• 林子健：厦门大学硕士，自动化/世界经济专业，CPA。9年汽车行业研究经验，兼具买方和卖方研究视角。
• 张智策：武汉大学本科，哥伦比亚大学硕士，2024年加入华鑫证券。2年华为汽车业务工作经验，主要负责智选车型战略规划及相关竞品分析。
• 程晨：上海财经大学金融硕士，2024年加入华鑫证券，研究方向为汽车&人形机器人板块。
• 钱臻：伦敦大学学院本科及硕士，2025年加入华鑫证券。