20180603-安信证券-石基信息-002153.SZ-Oracle代理协议展期_助力云化战略平稳推进_5页_347kb

石基信息（002153.SZ）2018年6月3日总结

核心内容

石基信息于2018年6月2日与甲骨文（中国）软件系统有限公司签订《AMENDMENT 3 to the FULL USE DISTRIBUTION AGREEMENT》，延长了代理协议期限，为公司云化战略的推进提供了稳定支持。

主要观点

• 协议展期：协议延长两年，自2018年6月1日至2020年5月31日，公司作为甲骨文维护服务提供商的期限延长至2019年5月31日，并可在无提前终止和完全业绩要求的情况下自动续期一年，共计两年。
• 云化战略关键期：未来两年是公司推进云化战略的关键时期，协议展期有助于稳固基本盘，打消市场对业务连续性的疑虑。
• 客户规划进展：全球顶级酒店集团正在推进下一代云PMS的规划和选型，2018年是争取客户的关键一年，2019年主要国际大型酒店将基本确定云系统供应商，2020年完成部署。
• 业务保障：公司保持与甲骨文在Micros前台管理系统和餐厅收银系统上的代理协议，同时“预定引擎及相关技术”与PMSV7源码许可协议仍然有效，保障传统业务不受影响。
• 产品、技术和客户护城河：公司通过自主拓展和兼并收购，形成庞大的产品拼图，建立产品优势；通过自主开发、独家技术许可、引进源码等手段建立技术壁垒；在细分领域中保持市场领先，新进入者威胁较小。
• 线上线下连接点价值：畅联与支付业务凸显了公司作为线上线下连接点的价值，未来有望成为重要收入来源。
• 投资建议：公司是国内大消费信息化龙头，发展战略清晰，有望实现客户资源的持续变现和盈利链条的后向延伸，给予“买入-A”投资评级，6个月目标价32.00元。
• 财务预测：预计2018-2020年EPS分别为0.43、0.48、0.53元，净利润率和ROIC保持稳定增长趋势。

关键信息

交易数据

财务预测

估值指标

风险提示

• 云PMS等新业务推进不及预期风险
• 与互联网企业合作进展存在不确定性风险

投资评级

• 买入-A：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6-12个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动
  • B：较高风险，未来6-12个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动

结论

石基信息通过与甲骨文的代理协议展期，巩固了其在传统业务领域的地位，并为云化战略的推进提供了保障。公司凭借强大的产品、技术和客户护城河，在大消费信息系统领域保持龙头地位。随着线上线下连接点价值的凸显，公司有望在未来实现收入和盈利的持续增长。