20211212-中泰证券-基于中泰-北证模拟指数对北交所首月行情的复盘_7页_1017kb

北交所首月行情复盘与中泰-北证模拟指数分析总结

核心内容概述

北京证券交易所（北交所）于2021年11月15日正式开市，首批共有81家公司上市。截至2021年12月10日，北交所上市公司总数增至82家。由于尚未推出官方指数，中泰证券研究所中小盘&新三板团队编制了中泰-北证模拟指数，以帮助投资者更好地理解市场走势。

模拟指数编制背景

• 成立背景：北交所成立时间较短，缺乏官方指数，因此中泰证券团队参考其他市场指数（如创新成指、科创50、创业板指）构建模拟指数。
• 编制目的：为投资者提供市场动向的参考，便于参与市场投资。
• 样本构成：样本空间由满足流通股本不为零、有成交、非ST、无重大违法违规等条件的北交所公司组成。

模拟指数编制方法

一、样本选取

• 样本空间条件：公司需满足流通股本不为零、上市以来有成交、非ST、无重大违法违规等条件。
• 选样方法：
  • 样本未满100只时，新上市股票在第11个交易日后纳入指数。
  • 样本满100只后，锁定样本数量，每半年审核一次，按最近六个月日均总市值排名选取前100名。
• 初始样本：选取从精选层平移的70家公司作为初始样本股，后续新股也逐步纳入。

二、指数计算

• 基日与基点：2021年11月15日为基日，基点为1000点。
• 计算方法：采用派许加权法，权重因子设置使单只股票自由流通市值不超过5%，其余按自由流通市值比例分配。
• 除数处理：除数为样本股上一交易日收盘价（前复权）乘以自由流通股本和权重因子的总和，以保持价格连续性。

北交所首月行情分析

一、涨跌情况

• 指数表现：截至2021年12月10日，中泰-北证模拟指数收于942.78点，较基日下跌5.72%，表现弱于中证1000指数同期涨幅（+3.55%）。
• 周涨跌幅：
  • 第一周：-5.12%
  • 第二周：+9.71%
  • 第三周：-10.53%
  • 第四周：+1.23%
• 行业表现：各行业首月均下跌，工业和日常消费行业跌幅最大，分别下跌26.47%和26.48%。
• 个股表现：
  • 吉林碳谷、诺思兰德录得涨幅，分别为+31.22%和+10.95%。
  • 同心传动、中设咨询跌幅居前，分别为-43.88%和-41.91%。
  • 首日上市的10家公司首日平均涨幅达167.76%，但一个月内大幅回落，跌幅达33.62%。

二、成交情况

• 整体流动性变化：北交所首日总成交额达96亿元，至12月10日降至7亿元，日均换手率从15.19%回落至1%。
• 首批新股表现：首批10只新股日均换手率从60.18%回落至2.53%，流动性下降，但与中证1000成分股日均换手率（2.59%）接近。
• 行业换手率：
  • 信息技术、公用事业、可选消费行业换手率最高，均超过90%。
  • 工业行业换手率最低，为32%。
• 个股换手率：
  • 同心传动、大地电气换手率居前，分别为328%和293%。
  • 颖泰生物、永顺生物换手率较低，分别为8%和10%。

关键信息总结

• 市场表现：北交所首月整体呈下跌趋势，仅第二周和第四周录得正涨幅，其余时间下跌。
• 流动性变化：北交所流动性在初期较高，随后明显回落，新股上市初期的高换手率逐渐下降。
• 行业分化：信息技术、公用事业、可选消费行业换手率高，但首月均下跌；工业、日常消费行业跌幅最大。
• 个股波动：多数个股表现低迷，仅有少数公司如吉林碳谷、诺思兰德表现较好，而同心传动、中设咨询跌幅显著。

风险提示

1. 自建指数（中泰-北证模拟指数）可能存在构建方法局限性，无法完全反映市场真实变化。
2. 流动性可能不及预期，影响市场表现。
3. 政策变化可能对北交所市场产生重大影响。

投资评级说明

• 股票评级：根据未来6~12个月内相对基准指数的涨幅，分为买入、增持、持有、减持四个等级。
• 行业评级：根据未来6~12个月内行业指数相对基准指数的涨幅，分为增持、中性、减持三个等级。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，新三板以三板成指或三板做市指数为基准，港股以摩根士丹利中国指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

重要声明

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