20210704-广发期货-有色金属期货周报_66页_2mb

报告摘要

有色金属期货周报总结

核心内容概述

本报告为广发期货发布的有色金属期货周报，涵盖铜、镍、不锈钢、锌和铝五大品种的市场分析与操作建议。报告从宏观经济数据、供需格局、库存变化、价格走势及政策影响等多个维度分析各品种的短期与中长期走势，并给出相应的投资策略。

各品种主要观点与策略

1. 铜

主要观点:
- 宏观经济数据对铜价利空，美国非农数据表现较好，可能推动美联储收紧货币政策。
- 中国制造业数据环比下滑，验证经济下行趋势。
- 伦铜库存升至一年高位，短期国内需求有所支撑，但长期供应修复和需求走弱压力较大。
- 铜价预计在66000-69000元/吨区间震荡，后市利空因素较多。
本周策略:
- 空单继续持有
风险点:
- 全球疫情二次爆发
- 地缘政治风险

2. 镍

主要观点:
- 中印不锈钢产量高企，短期镍需求旺盛，叠加仓单量少，形成供需缺口。
- 远期供应增量较大，且美国非农数据向好，对金属价格构成利空。
- 镍价短期震荡偏强。
本周策略:
- 暂时观望
风险点:
- 东南亚疫情风险
- 印尼政策风险
- 消费不及预期风险
- 高冰镍投产进度
- 宏观消息

3. 不锈钢

主要观点:
- 现货市场304规格价格走弱，部分厂家转产300系，新产能增加。
- 需求边际转淡，供需格局可能改变，带动行情向下。
- 需密切关注300系库存及基差变化。
本周策略:
- 逢高做空
风险点:
- 疫情再次爆发
- 东南亚供给受限

4. 锌

主要观点:
- 云南限电影响5月产量，但6月随着丰水期到来，供应压力缓解。
- 需求端因价格下行带动下游拿货，库存小幅下降。
- 国家储备投放对市场有一定支撑，预计锌价震荡偏强。
本周策略:
- 主力多单持有，止损在21400元/吨
风险点:
- 供应端新增产能不及预期
- 需求走弱风险
- 政策不确定性

5. 铝

主要观点:
- 云南进入丰水期，限电影响低于预期。
- 第一批抛储落地，但节奏低于预期。
- 碳排放权交易上线临近，对铝供应形成一定抑制。
- 铝价预计偏多震荡。
本周策略:
- 偏多运行
风险点:
- 碳排放政策执行力度
- 供应端不确定性

关键市场数据与趋势

铜

价格回顾:
- 伦铜3月合约周度下跌0.37%，至9379美元/吨。
- 沪铜主力合约周度上涨0.35%，至68580元/吨。
- 长江有色现货1号铜对当月合约报贴水140元/吨，环比下跌260元/吨。
库存与价差:
- 伦铜沪铜价差保持Contango结构，但远月升水缩窄。
- 上海与广东地区库存均有所下降。

镍

价格回顾:
- 伦镍3月合约周度下跌0.01%，至18340美元/吨。
- 沪镍主力合约周度下跌2.7%，至134000元/吨。
库存与价差:
- 7月2日进口镍矿库存环比上升13万湿吨。
- 电解镍升贴水有所下降，但库存整体偏紧。

不锈钢

价格回顾:
- 上期所不锈钢主力合约周度下降2.68%，至16330元/吨。
- 无锡不锈钢电子盘指数下降2.25%，至16254元/吨。
库存与价差:
- 佛山和无锡库存小幅增加，但整体仍处于低位。
- 冷热轧价差扩大，废不锈钢价格略有上升。

锌

价格回顾:
- 沪锌主力合约周度震荡，LME锌库存小幅下降。
库存与价差:
- 国内七地社会库存小幅下降，LME库存也有所减少。
- 进口锌精矿库存低位，库存变化对价格影响显著。

铝

价格回顾:
- 电解铝产量稳步增长，但部分区域因环保政策受限。
库存与价差:
- 中国电解铝社会库存小幅上升，LME库存下降。
- 铝价偏多震荡，受碳排放政策影响较大。

总结

本报告指出，当前有色金属市场整体偏弱，但部分品种仍具备支撑。铜受宏观经济利空影响，短期震荡偏弱；镍短期震荡偏强，但远期供应压力较大；不锈钢基本面趋向拐点，建议逢高做空；锌价格下行带动需求，建议多单持有；铝受碳排放政策影响，短期偏多震荡。整体来看，市场需关注宏观经济数据、供需变化及政策动向，以制定相应的投资策略。

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