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房地产行业周报（11.05-11.11）：短期持续调整

核心内容

本周房地产行业整体呈现短期调整态势，新房和二手房成交数据环比和同比均有所下降。然而，分析师认为，房地产行业长期仍具有上升趋势，政策调控只是短期影响，不会改变行业的基本面。此外，恒大增持万科以及多家企业通过股权收购进入地产行业，表明在资产荒背景下，地产股仍是增量资金的首选。

主要观点

• 短期调整：新房成交环比下降13%，同比下降21%；二手房成交环比下降14%，同比下降11%。
• 政策调控：行政调控带来短期调整，但不会改变房地产长期向上的趋势。
• 银行加杠杆：银行持续为地产需求端加杠杆，房地产基本面中长期上行趋势不变。
• 资产荒背景下地产股配置价值：地产股是增量资金的必然选择，未来将有超级行情。
• 重点公司推荐：包括华联控股、财信发展、世联行、香江控股、华夏幸福、万科A等，均被推荐为“买入”。
• 市场情绪：部分地产股表现强势，如同达创业、*ST珠江等，而部分如海德股份、万方发展等表现疲软。

关键信息

1. 重点城市新房成交情况

2. 重点城市二手房成交情况

3. 库存去化周期

• 22城市库存去化周期为5.3个月，环比无变化。
• 一线、二线、三线城市库存分别变化-0.0、+0.1、-0.1个月。

4. 重点公司增持与收购

• 恒大继续增持万科，持有约8.29%股份，总代价约187.7亿元。
• 其他案例包括：恒大借壳深深房、融创入股金科二股东、泰禾购买天房发展和中国武夷股权、中洲控股收购港股华南城等。

5. 政策动态

• 上海：发布城市总体规划，严格控制常住人口规模；开展房产税试点。
• 广州：放开商贷占比不超过50%的限制。
• 南京：发布城市地下空间开发利用总体规划。
• 发改委、住建部：开展商品房及中介门店明码标价检查。

投资建议

• 推荐公司：阳光股份、绵石投资、世联行、新城控股、新湖中宝、泰禾集团、阳光城、天津松江、华发股份、保利地产、招商蛇口、沙河股份、深深房A、天健集团、深物业、深振业A、金融街、北京城建、首开股份、中洲控股、香江控股、金科股份。
• 评级说明：买入、增持、中性、减持为不同公司的评级标准。

风险提示

• 销售回升幅度不及预期。

附录：重点城市成交情况

长三角地区

• 上海：新房销售环比下降28%，同比下降50%。
• 杭州：新房销售环比下降33%，同比下降35%；二手房环比上升12%，同比上升143%。
• 苏州：新房销售环比下降44%，同比下降68%。
• 南京：新房销售环比下降8%，同比下降54%。
• 无锡：新房销售环比下降84%，同比下降86%。

珠三角地区

• 深圳：新房销售环比下降14%，同比下降71%；二手房销售环比下降74%，同比下降77%。
• 广州：新房销售环比上升10%，同比上升25%。
• 东莞：新房销售环比下降30%，同比下降83%。

环渤海地区

• 北京：新房销售环比下降5%，同比上升30%；二手房销售环比下降10%，同比上升16%。
• 天津：数据暂缺。
• 青岛：新房销售环比下降28%，同比上升33%。

中西部城市

• 武汉：新房销售环比下降6%，同比下降2%。
• 合肥：数据暂缺。
• 长沙：新房销售环比下降50%，同比下降7%。
• 成都：数据暂缺。

其他城市

• 福州：新房销售环比上升206%，同比下降68%。
• 厦门：新房销售环比下降39%，同比下降79%。
• 昆明：新房销售环比下降20%，同比上升15%。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%~15%之间）、中性（相对大盘涨幅在-5%~5%之间）、减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

风险提示

• 销售回升幅度不及预期。

机构联系方式

• 分析师：阎常铭（yanchangming@xyzq.com.cn）
• 研究助理：齐东、陈永、董浩
• 销售经理：邓亚萍、罗龙飞、盛英君、杨忱、冯诚、顾超、胡岩、朱圣诞、肖霞、刘晓浏、何嘉、朱元或、杨剑、王维宇、刘易容、张珍岚、曾雅琪、赵新莉、丁先树、郑梁燕、陈振光、周围、孙博轶。