2015年-投中专题研究：2015年政府引导基金专题研究报告_18页_773kb

2015年政府引导基金专题研究报告总结

核心内容概述

2015年是中国政府引导基金发展的重要年份，随着一系列政策的出台和国家级引导基金的设立，政府引导基金在全国范围内呈现出爆发式增长，从设立数量、规模到投资领域和管理方式都发生了显著变化。政府引导基金不再仅作为财政资金的放大工具，更强调其在引导社会资本、促进区域经济和产业转型升级中的作用。

主要观点与关键信息

1. 政府引导基金的发展历程与政策背景

• 发展历程：政府引导基金起源于2002年的中关村创业投资引导资金，2005年首次在政策中出现“引导基金”概念，2008年首次明确其定义。
• 政策推动：2015年财政部颁布《政府投资基金暂行管理办法》，标志着政府引导基金监管体系的逐步完善。
• 国家级基金设立：2015年国家设立400亿元的国家新兴产业创业投资引导基金和600亿元的国家中小企业发展基金，成为推动地方设立引导基金的重要契机。

2. 引导基金的设立情况

• 数量与规模：截至2015年底，全国共设立457支政府引导基金，目标规模达12806.9亿元，平均单支规模达28.02亿元。
• 地区分布：
  • 华北地区：基金数量最多（156支），目标规模最高（6425.4亿元）。
  • 华东地区：基金数量次之（131支），但增速下降（32.2%）。
  • 华中、西北地区：虽基金数量较少，但因有湖北长江经济带产业基金（2000亿元）和新疆PPP政府引导基金（1000亿元）等大规模基金，整体规模领先。
• 典型案例：
  • 湖北长江经济带产业基金：总规模2000亿元，撬动社会资本1600亿元，最终带动1万亿元投资。
  • 国家中小企业发展基金：总规模600亿元，由中央财政出资150亿元，吸引社会资本参与。
  • 北京市中小企业发展基金：总规模22.2亿元，已投资290家中小企业，主要集中在互联网、电子信息、节能环保等产业。

3. 引导基金在投资管理中的角色

• 跟投比例：约42.11%的引导基金倾向于适当比例跟投，省级及市级基金更具话语权。
• 投委会参与：约21.05%的引导基金希望加入子基金投委会，但更多以“非商业价值一票否决权”形式参与。
• IRR预期差异：约30%的引导基金预期2016年IRR在10%-14%，而超46%的基金预期在20%-24%之间，反映出市场信心与政策支持的双重影响。

4. 政府引导基金的运作新变化

• 规模扩大：2015年平均单支引导基金规模达41.9亿元，为2014年以前的近3倍。
• 资源配置均衡化：引导基金不再仅限于创业投资，开始关注基础设施、公共服务、传统产业转型等领域。
• 政府出资更谨慎：部分省级引导基金开始参照国家级标准，邀请第三方尽调，以确保资金安全。
• 监督与考核机制建立：财政部和部分地方政府（如山东）开始建立绩效评价制度，推动投后管理的制度化和规范化。

5. 面临的主要问题

• 结存严重：部分引导基金资金未有效使用，反映出设立与运作之间的脱节。
• 政策性与市场化不协调：政府引导基金需兼顾政策导向与市场运作，存在利益诉求差异。
• 专业人才短缺：政府引导基金的管理机构普遍缺乏专业投后管理人才，影响基金运作效率。
• 资源整合不足：缺乏统一的资源共享机制，导致增值服务效果有限。

6. 投后管理机制

• 监管方式：包括定期汇报、审计和绩效考核。
• 绩效考核：以政策目标实现程度、投资进度、资产保全等为考核指标，强调非经济性导向。
• 增值服务：政府引导基金通过政策资源、税收优惠等方式为被投企业提供支持，但整体效果尚不理想。

典型案例分析

案例一：湖北省长江经济带产业基金

• 设立背景：抓住国家重大战略机遇，设立市场化规模最大的引导基金。
• 投资方向：聚焦七大战略性新兴产业，设置负面清单。
• 管理模式：市场化运作，政府仅保留政策导向权。
• 尽调机制：由政府与第三方机构联合尽调，标准严格。
• 成效：撬动资金杠杆率4倍，推动区域产业转型升级。

案例二：吉林省产业投资引导基金

• 设立目的：通过财政资金引导社会资本，促进区域经济发展。
• 团队配置：政府人员与市场化专业人才结合。
• 投后管理：定期汇报，不干预日常运作，仅在违规或偏离政策时采取行动。

案例三：北京市中小企业发展基金

• 设立背景：自2008年起尝试市场化运作，2015年进一步整合资源，设立债权基金。
• 投资结构：投资项目覆盖多个产业，以互联网、电子信息为主。
• 投后管理：通过季度汇报会和活动对接，提升增值服务效果。

总结

2015年，政府引导基金在中国经济转型和稳增长背景下迅速发展，其设立规模、投资方向、管理方式等均发生显著变化。政府引导基金逐步从“资金放大”转向“产业引导”，但也面临资金结存、政策与市场协调、人才短缺等问题。随着监管制度的完善，绩效考核和投后管理机制逐步建立，政府引导基金的运作更加规范。未来，引导基金需在市场化运作与政策导向之间寻求平衡，提升投后管理能力，加强资源整合，以实现更有效的经济引导作用。