> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown **牧原股份（002714SZ）报告摘要** - **投资评级**：买入（维持） - **公司业绩** - 2022年报：营收增长58%，净利润增长92% - 2023Q1：营收增长32%，亏损但较去年同期大幅收窄 - 预测2022-2025年净利润41696亿元至42065亿元 - **成本优势** - 2022Q4商品猪完全成本降至155元/kg以下 - 2023Q1完全成本降至154元/kg，成本优势扩大 - **产能扩张** - 2022年末已建成产能7500万头/年，2023年目标出栏6500-7100万头 - 2023Q1能繁母猪存栏量环比增长 - **资金与流动性** - 账面货币资金充足（2023Q1超过2.3万亿元） - GDR获批上市，进一步缓解资金压力（资产负债率降至56.37%） - **核心优势** - 成本保持行业领先 - 资金充裕支持产能稳增 - 周期反转带来的全周期盈利潜力 - **风险提示** - 动物疫病发生风险 - 新冠疫情压制消费的影响 **估值** - 当前PE（剔除异常值后）约57-120倍 - 预测EPS及PE持续上升 **结论** 因成本优势领先及行业周期反转预期，维持“买入”评级。 ```