20220124-上海证券-周观点与市场研判_节前配置偏均衡_核心资产是主线_15页_1mb

文档总结

核心内容

本报告为2022年1月24日发布的周观点与市场研判，主要分析了近期A股市场的走势、板块表现、市场情绪及风险提示。分析师李浩与倪格悦共同撰写，提供了宏观与市场层面的综合判断。

主要观点

宏观观点

• 中国稳增长仍处于早期阶段，地产是稳增长节奏与程度上的主要变量。
• 中国政策节奏与美国经济政策相关，而美国政策则主要受通胀影响。
• 美国通胀预期下行，经济趋于平稳，资本开支回暖推动实际利率上行，但货币政策对通胀和实际利率同时压制，名义利率上行空间有限。

市场观点

• 市场风格短期偏向均衡，成长风格在快速回落后短期可能出现反弹，但稳增长主线仍未结束，对成长风格形成压制。
• “碳中和”长逻辑通畅的煤炭、新能源龙头和汽车智能为主要方向。
• 短期来看，中国经济政策锚不清晰，赚钱效应恶化导致市场走弱，但在货币政策不收紧的情况下，市场大概率处于底部。

看好板块

• 煤炭
• 央企地产物业龙头
• 食品饮料
• 汽车电子
• 新能源龙头

市场复盘

• 本周整体市场指数下跌，部分指数出现结构性上涨，如上证50和沪深300止跌回升。
• 申万一级行业中，煤炭、计算机、银行涨幅居前，医药生物、国防军工、基础化工跌幅较大。
• 市场风格方面，大盘止跌回升，中小盘持续下跌，低估值板块跌幅收窄。
• 本周市场上涨家数1070家，下跌家数3067家。

市场情绪分析

短期市场情绪

• 成交额与换手率：主要指数日均成交额环比上升，沪深300下降。行业交易活跃度分化明显，建筑装饰、计算机、综合行业成交额增长显著。
• 资金面：北向资金持续流入，本周净流入291.97亿元，净流入量加大。主要流入行业为银行、非银金融、电力设备，净流出较大的行业为农林牧渔、家用电器、商贸零售。
• 个股资金流动：净买入前五为招商银行、中国平安、贵州茅台、亿纬锂能、平安银行；净卖出前五为中国中免、爱尔眼科、恒瑞医药、宁德时代、中信证券。
• 融资融券：两融交易金额震荡上行，但融资净流出167.78亿元，占比下降。

中美恐慌情绪指标

• 上证50ETF期权隐含波动率下降2.28个百分点，当前值为14.60%。
• 美国VIX指数上升9.66，当前值为28.85。
• 美股三大指数本周全线收跌，标普500、道指和纳指分别下跌5.68%、4.58%和7.55%。

长期市场情绪

• 沪深300股息-十年国债收益率为-0.73%，处于70%历史分位。
• A股隐含股权风险溢价（ERP）为2.53%，连续4周上行，处于78%历史分位，市场风险偏好有所降温。
• 多数热门板块ERP有所上行，如光伏发电、医药生物、国防军工等。

风险提示

• 经济下行风险
• 疫情反弹超预期
• 流动性收紧超预期
• 海外经济复苏弱于预期

重要经济数据一览

投资评级说明

• 投资评级采用相对评级体系，基于公司基本面及估值预期，判断股价表现相对于基准指数。
• A股市场以沪深300指数为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。
• 投资者应区分不同机构的评级定义，且投资决策应基于个人实际情况。

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