20240713-格林期货-宏观国债周报_收益率区间震荡_26页_1mb

宏观经济发展概况

2024年6月，以美元计中国出口同比增长86%，超出市场预期的74%，进口同比下降23%。上半年出口增长36%，进口仅增长2%，贸易顺差扩大86%。6月CPI同比增长0.2%，前值0.3%，核心CPI保持稳定，显示通胀处于低位；PPI同比下降8%，前值下降14%，反映企业生产压力略有缓解。社融规模增加3.3万亿元，低于去年同期9283亿元，信贷数据基本符合预期，但企业中长期贷款同比少增，显示投资意愿偏弱。货币供应方面，M2同比增长6.2%，低于预期的6.7%，M1同比下降5%，暗示企业存款增长乏力。

外部环境及政策方向

美国6月CPI同比上涨3.0%，核心CPI增长3.3%，均符合下降趋势，增强了美联储降息的可能性，美债收益率因此下行，人民币汇率升值。国内信贷结构显示，政策维持宽松导向，社融和人民币贷款数据与预期基本一致。

国债期货操作建议

国债期货市场本周呈现先跌后涨的局面，资金面保持宽松。分析师维持“国债收益率中线区间震荡”的判断，建议采取波段操作策略。市场预期通胀数据偏低，短期内推动利率上行的可能性较低。然而，需关注宏观政策变化、海外市场波动和地缘局势变化带来的不确定性。

风险提示

宏观政策边际变化超预期、海外市场波动及全球地缘政治风险是主要关注点。任何投资操作需谨慎应对这些风险因素。