> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 镍与不锈钢市场分析总结 ## 核心内容 2026年6月4日，镍与不锈钢市场均出现震荡回撤。镍主力合约沪镍收于138770元/吨，较前一交易日下跌3.73%；不锈钢主力合约收于14710元/吨。市场整体处于政策面与基本面的博弈状态，受多重宏观风险和政策不确定性影响，价格走势难以形成单边趋势。 ## 主要观点 ### 镍市场分析 - **价格走势**：镍价震荡下行，沪镍主力合约跌幅较大，LME镍价格也呈现下行趋势。 - **供需状况**： - **供应端**：菲律宾雨季结束，矿山进入旱季，镍矿发运量增加，矿价回落；印尼国企DSI统筹镍铁出口，但MHP生产受阻，硫磺供应紧张支撑镍铁价格。 - **需求端**：不锈钢需求疲软，钢厂采购意愿不足，以消耗库存为主；新能源汽车产销符合预期，但三元电池排产增长有限，需求端整体偏弱。 - **库存情况**：国内镍库存持续累库，港口库存增加，压制价格上方空间。 - **现货市场**：现货报价震荡下跌，升贴水波动，金川镍升水维持高位，进口镍升水转为负值，显示进口成本压力。 - **政策影响**：欧盟可能在电动车和绿色科技领域对华实施贸易限制，加剧市场不确定性。 ### 不锈钢市场分析 - **价格走势**：不锈钢价格震荡回撤，主力合约下跌，市场情绪清淡。 - **供需状况**： - **供应端**：钢厂维持高排产，5月国内不锈钢粗钢排产同比增长9.17%，产能优化政策出台，加速落后产能出清。 - **需求端**：不锈钢进口环比增加，出口环比减少，需求仍以刚需为主，补库动力不足。 - **库存情况**：不锈钢社会库存去库停滞，维持高位。 - **成本支撑**：不锈钢生产利润率波动，近期有所回升，但整体仍受成本压力影响。 ## 关键信息 ### 镍市场关键数据 - **沪镍主力合约**：2026-06-04收于138770元/吨，跌幅3.73%。 - **LME镍收盘价**：2026-04-01为19500美元/吨，2026-06-04震荡下行。 - **镍矿价格**： - 菲律宾红土镍矿FOB报价34-38美元/湿吨，CIF成交价48美元/湿吨。 - 印尼内贸矿1.4%品位报价64-66美元/湿吨，高位震荡。 - **镍库存**：沪镍仓单持续增加，2026-06-04达85496吨；LME镍注册仓单也有所增长。 - **进口盈亏**：精炼镍进口盈亏呈现波动，2026-03-31为-4000元/吨。 ### 不锈钢市场关键数据 - **不锈钢主力合约**：2026-06-04收于14710元/吨。 - **价格走势**： - 佛山不锈钢卷价格为15200元/吨，较前一交易日下跌50元/吨。 - 304/2B冷轧不锈钢卷价格为14710元/吨。 - **库存情况**：不锈钢社会库存维持高位，2026-06-11库存达850千吨。 - **生产利润率**：304不锈钢冷轧卷利润率波动，2026-06-11为7.0%。 - **政策影响**：国务院发布“十五五”城市更新规划，工信部出台不锈钢产能置换新规，推动不锈钢行业优化。 ## 风险提示 - **政策风险**：国内相关经济政策、房地产政策、印尼政策及新任美国总统计划可能带来市场不确定性。 - **地缘政治风险**：中东局势、美伊博弈、霍尔木兹海峡开放情况等影响全球市场情绪。 ## 策略建议 - **镍**：短期维持震荡走势，建议区间操作为主，关注政策与地缘风险变化。 - **不锈钢**：短期跟随镍价震荡，基本面供给增长预期强于需求，需关注成本支撑与政策导向。 ## 图表概览 - **图1**：LME收盘价与现货价格震荡下行。 - **图2**：沪镍主力合约与SMM现货价格走势相似，震荡偏弱。 - **图3**：精炼镍进口盈亏波动，近期承压。 - **图4**：沪镍仓单持续增加，库存高位。 - **图5**：LME镍注册仓单有所增长。 - **图6**：SMM镍六地总库存持续累库。 - **图7**：红土镍矿价格波动，菲律宾CIF价格维持在48美元/湿吨附近。 - **图8**：中国高镍生铁价格波动，近期有所回落。 - **图9**：进口铬矿价格波动，近期有所下降。 - **图10**：高碳铬铁价格波动，近期略有回落。 - **图11**：佛山不锈钢卷价格震荡下行。 - **图12**：304/2B冷轧不锈钢卷价格震荡。 - **图13**：304不锈钢冷轧卷利润率波动，近期有所回升。 - **图14**：不锈钢总库存维持高位，去库停滞。 ## 研究员信息 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 ## 联系方式 - **蔺一杭**：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 - **客服热线**：400-628-0888 - **公司网址**：www.htfc.com - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房