20180915-广发证券-钢铁行业产量_库存_价格_盈利与估值_25页_1mb

钢铁行业产量、库存、价格、盈利与估值总结

核心内容概述

本报告由广发证券发展研究中心首席分析师李莎发布，聚焦于2018年9月14日钢铁行业关键指标的分析，涵盖产量、库存、价格、盈利及估值等方面。报告通过多维度数据对比，评估行业现状并提供投资参考。

一、产量与库存

粗钢日均产量

• 2018年8月下旬：粗钢日均产量为243.30万吨/天，环比上升0.30%，同比上升4.15%。
• 历史对比：该产量处于2009年1月至今的75%-100%分位数之间，表明当前产量处于较高水平。

社会库存

• 2018年9月14日：主要钢材品种社会库存为1001.47万吨，环比上升0.20%，同比下降1.05%。
• 历史对比：处于2013年10月至今的75%-100%分位数之间，库存水平偏高。

钢厂库存

• 2018年8月下旬：重点企业库存为1,193.29万吨，环比下降3.29%，同比下降2.40%。
• 历史对比：处于2011年1月至今的75%-100%分位数之间，钢厂库存处于偏高水平。

二、价格分析

铁矿石价格

• Myspic铁矿石价格指数：截至2018年9月14日为569元/吨。
  • 周度数据：处于2005年7月至今的0%-25%分位数之间，表明价格处于低位。
  • 日度数据：处于2011年2月至今的25%-50%分位数之间，价格偏低。

钢材价格

• Myspic综合钢价指数：截至2018年9月14日为4593元/吨。
  • 周度数据：处于2000年6月至今的75%-100%分位数之间，价格处于偏高水平。
  • 日度数据：处于2010年1月至今的75%-100%分位数之间，价格偏高。
  • 产能利用率：自2010年起持续下行，2018年9月14日仍处于历史低位。

三、盈利分析

吨钢毛利

• 螺纹钢：截至2018年9月14日吨钢毛利为1230.69元/吨，处于2011年2月至今的75%-100%分位数之间。
  • 近期变化：2018年9月3日-14日均值为1223.46元/吨，环比下降；2018年8月均值为1364.31元/吨。
  • 季度趋势：2018年Q1为3.51%，较2017年Q4的12.68%明显下降。
• 热轧：截至2018年9月14日吨钢毛利为1064.80元/吨，处于2011年2月至今的75%-100%分位数之间。
  • 近期变化：2018年9月3日-14日均值为1092.25元/吨，环比下降；2018年8月均值为1258.08元/吨。
• 冷轧：截至2018年9月14日吨钢毛利为842.35元/吨，处于2011年2月至今的75%-100%分位数之间。
  • 近期变化：2018年9月3日-14日均值为857.45元/吨，环比下降；2018年8月均值为966.29元/吨。

四、估值分析

PE_TTM（市盈率）

• 2000年至今：SW钢铁板块PE_TTM为7.50X，处于0-25%分位数之间（4.67-14.95），估值处于历史低位。
• 2011年至今：SW钢铁板块PE_TTM为7.50X，处于0-25%分位数之间（7.43-21.26），估值仍偏低。

PE相对估值

• 2000年至今：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为53.00%，处于25%-50%分位数之间（50.9%-60.0%）。
• 2011年至今：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为53.00%，处于25%-50%分位数之间（47.1%-110.0%）。

PB_LF（市净率）

• 2000年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.23X，处于25%-50%分位数之间（1.20-1.60）。
• 2011年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.23X，处于25%-50%分位数之间（0.95-1.38）。

五、关键信息与观点

• 行业估值处于历史低位：从2000年至今，SW钢铁板块PE_TTM和PB_LF均处于较低分位数，显示市场对钢铁行业估值偏低。
• 盈利表现波动：主要钢材品种吨钢毛利在2018年9月14日均处于较高分位数，但近期有所下降，表明行业盈利承压。
• 库存水平偏高：社会库存和钢厂库存均处于历史偏高水平，可能对价格形成一定压力。
• 价格趋势分化：铁矿石价格处于低位，而钢材价格处于偏高水平，显示原材料成本与成品价格的剪刀差。
• 中长期指标与短期行情脱节：部分指标无法及时反映市场短期变化，需结合其他因素综合判断。

六、投资评级说明

• 行业投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10% ~ +10%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

七、研究团队介绍

• 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年加入广发证券发展研究中心，多次获得新财富和金牛奖奖项。
• 陈潇、刘洋、李衍亮：研究助理，分别毕业于中山大学、清华大学和新加坡国立大学，2016年及以后加入广发证券发展研究中心，参与多项行业研究项目。

八、免责声明

• 本报告仅供广发证券重点客户使用，不对外公开发布。
• 报告内容基于公开数据，不构成投资建议，不承担因使用本报告而产生的任何责任。
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