20241025-德邦证券-宋城演艺-300144.SZ-Q3营收利润环比改善明显_看好新开项目赋能_3页_249kb

宋城演艺（300144）

| 首次发布时间： 2024年10月25日
| 评级： 再次维持“买入”

一、公司动态摘要

根据2024年三季报数据：

1. 业绩概况

   • 2024年前三季度总收入2013亿元，同比增长2446%。
   • 归母净利润1008亿元，同比增长2804%。
   • 扣非归母净利润994亿元，同比增长2805%，净利率达4.935%，同比提升达13.8个百分点。

2. 三季度单期表现

   • 2024年Q3收入环比下滑46.9%，净利润环比下滑55.4%。
   • 报告期内公司毛利率环比提升0.606个百分点，达到75.64%。

3. 费用控制

   • 销售费用率环比升高1.11个百分点至5.39%，管理费用率环比下降2.02个百分点至4.99%。

二、演艺业务发展情况

1. 十一黄金周期间表现

   • 十一大千古情景区接待游客260万人次，同比增长1.597倍。
   • 十一期间演出481场次，最高单日上演95场。

2. 新项目进展

   • 三峡千古情自7月26日开业后运营良好，国庆期间创多项演出纪录。
   • 公司启动三亚项目升级改造，引入科技互动设备，预期提升运营能力。

三、战略布局

• 已运营9个自营景区和4个托管景区。
• 异地项目拓展稳步推进，关注潜在项目选址对产出贡献。

四、投资建议（分析师）

• 维持“买入”评级。
• 估算公司2024-2026年收入分别为2386亿、2654亿、2883亿元。
• 归母净利润预计分别为1063亿、1231亿、1419亿元。
• 与目前25-22-19倍的PE估值比较，建议买入。

五、风险因素

• 当前盈利空间恢复可能受市场环境影响。
• 新项目推广效果存在不确定性。
• 新建项目建设可能存在延迟风险。