家电行业每周观点：小米从“品类杀手”变成“杂货铺”，一场新零售的社会实验_8页_1mb

小米从“品类杀手”变成“杂货铺”，一场新零售的社会实验

核心内容概述

本报告分析了小米在2019年6月发布的智能新品发布会，探讨其从“品类杀手”向“杂货铺”转型的趋势，以及该转型对家电行业竞争格局和品牌制造商的影响。同时，报告也对家电行业整体表现、投资建议和风险因素进行了总结。

主要观点

• 小米的品类扩张：小米不再局限于手机和传统家电，而是通过生态链企业与自营方式，逐步进入生活消费品和大家电领域。此次发布会推出10款新品，涵盖消费电子、生活用品和大厨电，标志着小米向“杂货铺”模式的转变。
• 产品策略：小米强调“高端产品，大众价格”，通过供应链优化和设计改良，推出具有竞争力的高性价比产品，如洗烘一体机Pro和烟灶套餐，价格与功能均优于同价位段竞品。
• 新零售实验：小米的扩张被视为新零售的一次社会实验，其通过高效的“网批”渠道和线上线下的融合，冲击传统分销体系，改变行业竞争格局。
• 品牌制造商的挑战：传统家电企业面临渠道效率提升带来的压力，需加强品牌运营和用户连接，同时提升供应链和管理效率，以应对小米等新兴势力的冲击。

关键信息

小米新品发布

• 洗烘一体机：发布3款新品（Pro/1S/1A），价格从1699元到2999元不等，功能升级，设计优化，支持智能控制和OTA升级。
• 烟灶套餐：与云米合作，价格为2298元，首发价1999元，功能与设计突出，吸引消费者关注。
• 生活消费品：包括中性笔、旅行箱等高频使用产品，进一步拓展小米生态链的边界。

小米战略转型

• 硬件与新零售双引擎：小米从单一手机硬件业务扩展至AIoT生态，成立大家电部，强化线下零售布局。
• 渠道效率提升：通过“网批”模式，利用互联网和物流基础设施，实现低加价率和高效配送，冲击传统分销体系。
• 用户运营：小米通过产品设计和用户体验提升，增强用户粘性，挑战传统品牌与用户的距离。

投资建议

• 推荐主线：
  1. 龙头公司：美的集团、格力电器、青岛海尔，具备产业链定价权，业绩确定性高。
  2. 弱周期小家电公司：九阳股份、新宝股份、苏泊尔，经营周期向上。
  3. 弹性板块：海信家电、欧普照明、华帝股份、老板电器，受益于地产销量回暖和三四线市场改善。
• 投资评级：多数个股被推荐为“买入”，部分为“增持”。

市场表现

• 上周表现：家电板块整体上涨1.4%，优于沪深300指数（+2.5%）。
• 细分板块：厨电与小家电涨幅最大（+3.1%），白电整机（+0.7%）和照明（+0.7%）涨幅较小。
• 个股表现：厦华电子、国盛金控等个股涨幅居前，而格力电器、奥马电器等出现下跌。

风险分析

• 宏观经济风险：经济不景气或增速下行可能影响行业整体表现。
• 地产销售风险：地产销量萎缩将直接影响家电行业的新增需求。
• 竞争加剧风险：行业竞争格局趋紧，可能冲击板块利润。
• 贸易摩擦风险：对出口业务造成较大影响。

估值与研究方法说明

• 本报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 估值方法和模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

联系方式

• 分析师：金星、甘骏、王奇琪
• 联系方式：
  • 金星：021-52523878, jinxing@ebscn.com
  • 甘骏：021-52523877, ganjun@ebscn.com
  • 王奇琪：021-52523880, wangqq@ebscn.com

总结

小米正从“品类杀手”向“杂货铺”转型，通过新零售模式和产品策略，冲击传统家电行业。其扩张路径和产品定位对行业格局和品牌制造商提出了新的挑战。同时，报告对家电行业投资方向进行了推荐，强调品牌制造与高效零售的结合，是未来行业发展的关键。