20140630-莫尼塔投资-经济形势短期企稳_地产投资存进一步减弱的可能_28页_1mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容

2014年6月，中国经济在多个行业呈现出短期企稳迹象，但整体仍面临下行压力。各行业销售情况出现分化，部分行业如钢铁、房地产、部分出口行业和城商行信贷有所改善，但其他如水泥、机械、汽车、百货商场、零售超市、餐饮业等仍表现疲软。此外，机构投资者对市场保持中性偏乐观态度，但对成长股持谨慎态度。

主要观点

1. 经济短期企稳

工业类企业6月销售完成指数由-20.3%反弹至-15.3%，表明销售虽仍低于预期，但下滑幅度有所收窄。
带动指数回升的行业包括钢铁、房地产、部分出口行业和城商行信贷，显示这些行业出现短期企稳信号。

2. 地产销售企稳但投资仍存下滑风险

北上广一线城市的销售出现小幅回暖，但整体仍弱于往年。
二三线城市销售持续低迷，购房者观望情绪浓厚。
开发商因政策观望和销售不佳，计划推迟新开工项目，地产投资和新开工力度可能进一步减弱。

3. 出口行业表现分化

航运出口：6月出货量环比上升，海运费上涨促使货代集中出货；7月预计出货量维持高位，但运价上涨可能限制增长。
纺织出口：受淡季和海外疲软影响，出货量环比大幅下降。
电子出口：出货量同比维持高位，但新订单有所下滑。
家电出口：保持平稳增长，美日需求旺盛，预计7-10月仍将处于旺季。

4. 消费领域整体低迷

百货商场、零售超市、餐饮行业销售均不及预期，行业短期低迷格局难有改善。
家电卖场中，彩电因世界杯拉动表现抢眼，空调因天气凉爽表现不佳，但预计7月将有所回升。

5. 钢铁、水泥、机械行业仍低迷

钢铁行业销售不温不火，资金紧张是主要问题，7月预期不高。
水泥市场进入淡季，销量和价格持续承压，预期7月销售进一步走弱。
机械行业需求惨淡，尤其是机床行业，销售和订单均未好转，预期指数仍偏低。

6. 汽车行业销售疲软

乘用车销售低于预期，主要受宏观经济不振和竞争加剧影响。
6月销售同比增速略低于5月，但部分自主品牌因新品推出表现较好。

7. 银行信贷情况

企业信贷需求有所回升，但整体仍偏谨慎，中小企业贷款意愿上升。
逾期率继续上行，银行资产质量担忧未减，存贷比略降。

关键信息

行业	主要表现	关键指标/趋势
工业类	销售完成指数小幅反弹	从-20.3%反弹至-15.3%
房地产	北上广销售企稳，二三线持续低迷	开发商推盘力度回落，投资和新开工放缓
出口	航运、家电出口表现较好	纺织出口受淡季和外需疲软影响
消费	整体低迷，仅家电卖场表现突出	彩电销售大幅增长，空调需求受天气影响
钢铁	销售不温不火，资金全面紧张	7月预期不高，库存略高
水泥	销量和价格持续承压	7月预期指数降至-51.7%
机械	需求惨淡，订单和销售持平	6月符合预期指数为-40%
汽车	销量低于预期	6月销量同比增速略低于5月
电商	618大促提升访问量	京东618大促订单量同比增长超100%
机构投资者	短期中性偏乐观，中长期中性	79%机构保持权重股仓位稳定，40%加仓成长股

行业详细情况

房地产

北上广销售小幅回暖，但整体仍弱。
二三线城市销售持续下滑，购房者观望情绪浓厚。
开发商推盘力度和新开工计划放缓，7月可能进一步拖累成交。

家电零售

彩电销售受世界杯带动，增长超预期。
空调销售受天气影响，表现不佳，但预计7月将有所改善。

零售超市

端午节后销售明显回落，同比大多维持在-10%至10%之间。
部分超市对7月销售持乐观态度，预期指数回升至17.1%。

餐饮行业

6月为传统淡季，销售同比下滑。
团购活动对高端餐饮起到一定支撑作用，但整体销售仍低迷。

航运出口

6月出货量环比上升，符合预期。
7月预计海运费上涨，出货量维持高位。

纺织出口

受淡季和海外疲软影响，出货量环比大幅下降。

电子出口

出货量同比维持高位，但新订单有所下滑。
产业转移趋势明显，对出口形成一定影响。

家电出口

出货量平稳增长，美日需求较旺。
7-10月为出口旺季，预计持续增长。

钢铁行业

销售不温不火，资金紧张是核心问题。
7月销售预期不高，产能利用率反弹，库存略高。

水泥行业

销量和价格持续承压，7月预期进一步走弱。
华东、华北地区需求疲软，三北地区分化明显。

机械行业

订单和销售持续低迷，未见明显好转。
7月预期指数回升至2.1%，但整体仍偏弱。

汽车行业

乘用车销售低于预期，主要受宏观经济和竞争影响。
6月销量同比增速略低于5月，但部分自主品牌表现较好。

城市商业银行

信贷需求略有回升，但逾期率上升，资产质量担忧未减。
存款压力明显，存贷比略降。

总结

6月经济企稳迹象初步显现，但整体仍面临下行压力。地产和出口是带动短期回暖的主要力量，但未来仍存在不确定性。消费领域整体低迷，仅家电零售表现亮眼。钢铁、水泥、机械等行业仍处于弱势，需关注政策变化和资金状况。机构投资者对市场持中性偏乐观态度，但对成长股持谨慎预期。整体来看，经济短期企稳，但未见明显反转迹象，地产和政策博弈仍是影响未来走势的关键因素。

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