20260902-东吴证券-秋乐种业-920087.BJ-2026年半年报点评_26Q2盈利环比有所改善_收购商都种业增强核心竞争力_3页_440kb

秋乐种业（920087）2026年半年报总结

核心内容概览

秋乐种业在2026年上半年实现了营收和净利润的环比改善，尽管部分业务受到市场竞争和品种迭代的影响，但通过并购商都种业等举措，公司增强了核心竞争力并优化了产品结构。分析师维持“增持”评级，认为公司未来增长潜力较大。

主要观点

营收与利润表现

• 2026H1：实现营业收入0.56亿元，同比增长20.34%；归母净利润为-1070.79万元，同比增长47.80%；扣非归母净利润为-2754.8万元，同比增长1.21%。
• 2026Q2：营收同比增长32.50%，环比增长84.36%；归母净利润同比下降82.80%，环比下降65.34%；扣非归母净利润同比下降18.53%，环比增长25.49%。

产品结构与毛利率

• 玉米种子营收同比下降12.68%，主要因品种迭代过渡期承压。
• 花生种子营收同比增长4.52%，其他种子营收激增1176.88%，主要受益于大豆放量。
• 公司毛利率为18.02%，同比下降0.28个百分点，其中玉米种子毛利率同比提升4.86个百分点，花生种子提升2.15个百分点，其他种子下降9.99个百分点，主要由于产品结构优化。

并购与战略调整

• 公司拟以7483.86万元收购商都种业51%股权，以增强玉米种子领域的竞争力。
• 商都种业拥有22项植物新品种权，覆盖国内核心玉米主产区，与多位权威育种家有长期合作，有助于后续品种升级。

财务指标变化

• 期间费用率：2026H1期间费用率为59.31%，同比下降11.17个百分点。
• 存货与合同负债：2026H1存货同比减少4.89%，合同负债同比减少22.99%。
• 现金流：经营活动现金流净额为780.82万元，同比减少11.43%，主要由于销售商品、提供劳务收到的现金减少。

关键财务预测

财务数据概览

资产负债表关键数据

投资评级与风险提示

• 投资评级：维持“增持”评级，基于公司未来业务增长潜力和收购商都种业带来的竞争力提升。
• 风险提示：
  • 行业竞争加剧；
  • 需求不及预期；
  • 股价波动风险。

公司基本信息

总结

秋乐种业在2026年上半年表现出一定的盈利改善趋势，尽管归母净利润仍为负，但环比增长显著。公司通过收购商都种业强化了在玉米种子领域的竞争力，并且优化了产品结构，提升了毛利率。分析师维持“增持”评级，认为公司未来增长可期。然而，行业竞争激烈和市场需求波动仍是潜在风险。