20260315-中泰期货-尿素周报_尿素期货受整体化工品期货影响较大_国内化肥行业给出强劲保供稳价政策_18页_1mb

中泰期货尿素周报总结

核心内容

本周尿素市场受到整体化工品期货价格波动的显著影响，呈现出大幅震荡走势。尿素现货市场情绪高涨，与化工品价格联动紧密。同时，国内化肥行业受到政策支持，保供稳价措施强化，市场供需两旺，但需求可持续性较弱。

主要观点

1. 价格波动

• 尿素期货价格本周大幅波动，与海外原油价格变化密切相关。
• 原油价格暴涨时，尿素期货呈现开盘即涨停状态；原油价格暴跌后，尿素期货随之大幅下行，随后震荡上行。
• 尿素现货价格因政策和市场情绪上涨，但需关注后期化工品价格波动对尿素期货的影响。

2. 供应情况

• 国内尿素周均日产量维持在较高水平，为21.71万吨。
• 供应端方面，本周有2家企业计划检修，3家停车企业恢复生产。
• 天然气制尿素和煤制尿素周均日产量分别保持稳定，但天然气制尿素受原料短缺影响，部分工厂被迫降负荷。

3. 需求分析

• 农业需求启动，小麦用肥需求明显，复合肥开工率提升至45.56%，较上周期增加8.54个百分点。
• 农资类协会多次强调保供稳价，政策力度加大，确保国内供应。
• 不同地区开工率变化不同，河北因环保调控限产明显，山东、河南、湖北等地开工率有所提升，苏皖地区恢复生产较多，华南地区需求旺季明显。

4. 库存变化

• 尿素企业库存较上周期下降14.05万吨，环比减少12.79%，库存水平明显下降。
• 尿素港口库存同样出现下滑，下游接货积极性提高，推动工厂出货顺畅。
• 企业视角日均表观消费量和国内日均表观消费量均呈现增长趋势，反映市场需求活跃。

5. 成本与利润

• 河南尿素新工艺生产成本为1400元/吨，利润为410元/吨，当前利润处于合理水平。
• 国内煤矿复工和天气回暖导致煤炭消费下滑，煤炭价格承压下行，影响尿素成本。
• 煤制尿素边际利润和天然气制尿素边际利润均有所变化，反映不同工艺的盈利能力。

6. 策略建议

• 单边策略：尿素期货05合约建议以宽幅震荡思路对待。
• 套利策略：UR2605-UR2609未明确建议，可能需进一步观察。
• 期权策略：未给出具体建议，需关注市场变化。

关键信息

• 政策支持：国内保供稳价政策强化，农资类协会多次强调稳价，海关收紧化肥出口。
• 国际影响：美伊冲突导致中东地区尿素工厂开工受阻，天然气外运困难，部分国家原料短缺。
• 市场供需：国内尿素产量处于历史高位，需求进入季节性旺季，市场整体呈现供需两旺。
• 库存下降：尿素企业库存和港口库存均出现明显下滑，下游接货积极，推动出货顺畅。
• 成本与利润：尿素成本受煤炭价格影响，利润处于合理区间，但需求可持续性存疑。

风险提示

• 政策执行力度：保供稳价政策的执行效果可能影响市场供需。
• 投机资金参与：期货市场投机资金的活跃程度可能加剧价格波动。

数据来源

• 数据预估来自隆众资讯，中泰期货整理。
• 图表数据涵盖国内尿素现货价格、期货价格、基差、月间差、库存、表观消费、复合肥开工率、三聚氰胺价格及比价等。