20250526-国贸期货-_能源化工周报_油价宽幅波动_化工震荡走弱_190页_11mb

报告摘要

这份报告分析了2025年5月26日能源化工板块的市场走势，涵盖原油、天然橡胶、聚酯、苯乙烯、液化石油气、丁二烯橡胶、PVC、沥青及集运欧线等产品。核心观点如下：

原油（SC）：短期偏空震荡，因OPEC+可能增产导致供应预期宽松，叠加美国对欧盟关税政策不确定性及宏观金融环境恶化（美债拍卖表现差、美元指数走强），支撑减弱。美国原油库存处于中性，但柴油和汽油库存微增。ICP报价降至2300美元/FEU，供需格局继续博弈。
天然橡胶：价格震荡回落，受产区降雨抑制新胶产出、国内需求走弱及关税政策影响。原料端价格高位震荡，但库存小幅去化，短期震荡偏弱，建议逢高做空1-9价差。RU与NR价差收窄，但全乳交割利润倒挂，国储收储政策对市场提振有限。
聚酯（TA&EG&PF）：下游需求恢复推动PTA震荡偏强，乙二醇略有转强。国内PX-石脑油价差扩大至280美元，带动利润修复，但预期区间波动有限，建议观望。
苯乙烯（EB）：现货市场因部分装置检修出现供应紧张，但国内需求维持稳定。纯苯价格弱势，苯乙烯基差走强，价差仅133美元，短期内来看，成本支撑有限，预计震荡偏弱。
液化石油气（LPG）：供需双弱导致价格持续下滑，港口库存高位累库，PDH装置利润收窄。国际油价波动对LPG支撑不足，国内现货走弱，建议短期观望。
丁二烯橡胶（BR）：成本端支撑减弱，BR价格震荡下行。原料丁二烯价格疲软，下游轮胎需求低迷，库存去化有限，但短期检修利好可能支撑价格，中长期看空。
PVC（V）：国内PVC产量连续两周下滑，库存微幅去化，但进口数据与加工利润显示基本面承压。价格波动受海外成本传导和需求预期影响，建议附和期现价差策略。
沥青（BU）：供需双增，但原料端压制仍存。国内沥青排产升至223万吨，库存小幅累积，但需求释放缓慢。加工利润稳定，价格抗跌，建议观望并关注裂解价差机会。
集运欧线（EC）：运价受中美关税协定和中东局势影响震荡，市场情绪谨慎。当前运价约2200-2300美元/FEU，但预期波动仍受地缘和供应链变动影响。