20220325-西南证券-宏观周报_房市需求端政策再放松_全球紧缩引债市波动_13页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

本文档总结了2022年3月国内和海外主要经济政策、市场动态及高频数据的变化情况，分析了政策对市场的影响及未来可能的走势。

主要观点

国内政策与市场动态

房地产政策放松：
- 多地房地产需求端政策持续放松，包括房贷利率下调、首付比例降低等。
- 3月103个重点城市首套房贷利率较上月回落13个基点，二套利率回落15个基点，降幅扩大。
- 北京发布《关于加快发展保障性租赁住房的实施方案》，提出“十四五”期间建设筹集40万套保障性租赁住房，占新增住房供应总量的40%。
- 保障性租赁住房REITs试点已启动，有望吸引社会资金，改善资金来源。
留抵退税政策：
- 国务院常务会议确定实施大规模增值税留抵退税政策，预计全年退税规模约1.5万亿元。
- 财政部、税务总局发布具体政策细节，对小微企业、个体工商户等提供大量退税支持。
- 中央财政补助地方负担部分，平均超过82%，显示政策支持力度较大。
能源政策与绿色转型：
- 国家发改委、能源局联合发布《“十四五”现代能源体系规划》，强调增强能源供应链安全、推动绿色低碳转型。
- 风电和太阳能产业链成为重点发展方向，预计“十四五”期间仍将快速增长。
养老金融发展：
- 国家鼓励发展第三支柱养老，国民养老保险股份有限公司获批开业，将有助于商业化养老金融市场创新。
- 随着人口老龄化加剧，养老金融产业有望进入发展快车道。

海外政策与市场动态

全球紧缩政策影响：
- 美联储、欧央行等主要央行逐步收紧货币政策，导致全球债市承压。
- 美国10年期美债收益率上涨，收益率曲线有趋平趋势。
美联储加息路径：
- 鲍威尔暗示5月可能加息50个基点，但加息路径仍存在不确定性。
- 市场预期美联储将在5月加息50个基点，概率达66.1%。
欧央行政策灵活性：
- 欧央行表示将保持政策灵活性，停止资产购买后可能不会立即加息。
- 欧央行预计2022年经济增长为2.3%，但增速低于此前预期。
日本货币政策：
- 日本央行维持超宽松政策，国会通过9000亿美元年度预算，支持经济复苏。
- 日元继续承压，进口成本上升对消费构成压力。
中美经贸关系：
- 美国恢复352项中国商品的关税豁免，有利于我国出口，尤其是电子、机械等领域。
- 此举释放积极信号，有助于中美经贸关系稳定发展。

关键信息

国内高频数据

类别	周环比变化	月环比变化	同比变化
上游	原油上涨11.15%、铁矿石上涨3.55%、阴极铜上涨1.67%	-	-
中游	高炉开工率回升21.43个百分点，动力煤价格下降0.48%	-	-
下游	房地产销售周环比上升18.71%，但同比仍下降52.89%	-	-
物价	蔬菜价格上升0.68%，猪肉价格上升0.19%	-	-

下周重点关注数据

时间	数据名称	国内/海外
周一（3.28）	中国3月财新制造业PMI	国内
周二（3.29）	日本2月失业率	海外
周三（3.30）	美国ADP就业数据、德国3月失业率等	海外
周四（3.31）	英国第四季度生产法GDP年率	海外
周五（4.1）	欧法德意Markit制造业PMI	海外

风险提示

地缘政治风险超预期，如俄乌冲突对供应链和经济的持续影响。
海外通胀高企，可能引发进一步紧缩政策。
国内疫情反复，对楼市和消费市场形成拖累。

总结

本文档聚焦于2022年3月国内与海外经济政策和市场动态，重点分析房地产、能源、养老金融等领域的政策变化及其对市场的影响。同时，总结了高频数据趋势，指出房地产销售有所回暖但整体仍偏冷，能源价格高位运行，全球债市受紧缩政策影响较大。在海外，美联储、欧央行及日本央行的政策走向差异显著，对全球金融市场造成影响。未来需密切关注中美经贸关系、海外通胀情况及地缘政治风险。

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