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铁合金市场总结（2022年1月）

核心内容

2022年1月，硅铁与锰硅期货走势出现背离，硅铁期货上涨，锰硅期货下跌。然而，现货价格均小幅反弹，导致基差发生变化，硅铁期货转为升水，锰硅期货贴水。整体来看，铁合金市场在政策与供需的双重影响下，价格回归微利状态，市场趋势尚未形成明显方向。

主要观点

1. 期货与现货走势背离

• 硅铁期货：2022年1月上涨8.49%，至9018元/吨，但现货涨幅有限，青海现货价格上升250元/吨至8400元/吨，导致硅铁期货升水现货。
• 锰硅期货：2022年1月下跌1.57%，至8050元/吨，但现货价格回升，内蒙现货价格涨至8150元/吨，使锰硅期货贴水现货，基差扩大至450元/吨。

2. 钢厂招标价格小幅回暖

• 标志性钢厂钢招价格在2022年1月有所回升，显示市场对铁合金的需求仍保持一定韧性。
• 2021年12月，河钢招标价回升至8700元/吨，显示出钢厂对原材料采购的意愿有所增强。

3. 供需双增但矛盾不突出

• 硅铁：2021年12月产量环比上升8.0%，达到47.6万吨，虽同比下降3.3%，但整体处于恢复阶段。需求端在钢材与金属镁方面均有回升，出口也有所增长。
• 锰硅：2021年12月产量环比增长0.96%，综合开工率59.3%，虽同比减少13.1%，但产量回升趋势明显。需求端以炼钢为主，尤其是钢筋产量，但整体需求仍偏弱。

4. 政策影响持续显现

• 各地开始对高耗能企业进行产能控制，推进电力改革，政策尚未对年度能耗提出明确要求，但对2025年的能耗增长有控制预期。
• 内蒙古、宁夏等地因能耗双控政策影响，生产受限，但12月产量有所回升。
• 河北等地出台环保政策，对钢铁、焦化等产业提出严格限制，可能影响2022年2月钢材产量。

关键信息

硅铁市场

• 生产利润：1月硅铁生产利润回归正常，但高值成本（电网电）亏损，低值成本（煤炭自发电）微利。
• 出口：2021年1-11月硅铁出口46.6万吨，同比增长94.66%，出口需求是硅铁价格走强的重要支撑。
• 需求：钢材与金属镁需求回升，出口与国内贸易商采购消耗了部分产能。
• 产量：2021年12月硅铁产量47.6万吨，环比上升8.0%，同比微降3.3%。

锰硅市场

• 生产利润：12月北方锰硅厂利润较好，南方则微亏，导致广西产量明显减少。
• 进口：2021年锰矿进口量同比下降5.1%，港口库存明显去化，库存降至551万吨，同比下降8.8%。
• 产量：2021年12月锰硅产量80.5万吨，环比上升0.96%，但同比仍下降13.1%。
• 需求：主要来自炼钢行业，尤其是钢筋生产，但整体需求偏弱。

展望与建议

市场展望

• 2022年2月：市场将从淡季转向旺季，合金市场微利且政策尚未形成实质性约束，供应有望继续恢复。
• 钢材产量：处于复苏阶段，但北京冬奥会可能对产量产生一定限制。
• 铁合金市场：短期内暂无大趋势性行情迹象，建议投资者保持观望态度。

投资建议

• 期货操作：硅铁与锰硅期货的基差将逐步收敛于现货，建议投资者适当做小期货价差，控制风险。
• 市场策略：鉴于供需双增但矛盾不突出，以及政策不确定性，建议单边观望为主，避免过度投机。

分析师信息

• 分析师：李文婧
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