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和合期货沪铜周报（20230313--20230317）总结

一、沪铜期货合约本周走势及成交情况

1. 本周沪铜震荡回落

• 沪铜主力合约收盘价为67220元，较上周收盘价下跌2.31%。
• 本周沪铜指数总成交量为118.6万手，较上周增加41.9万手。
• 总持仓量为41.9万手，较上周增仓0.5万手。

2. 成交情况分析

• 周内沪铜市场整体呈现震荡态势，成交量有所上升，但价格仍承压回落。
• 交易活跃度有所提升，但未能有效推动价格上涨。

二、影响因素分析

1. 宏观经济面

• 消费回暖：1—2月份社会消费品零售总额同比增长3.5%，扭转了2022年10月以来连续三个月下降的趋势，显示消费市场逐步复苏。
• 工业生产：规模以上工业增加值同比增长2.4%，环比增长0.12%，显示工业生产企稳回升。
• 房地产：
  • 房地产开发投资同比下降5.7%，但降幅明显收窄。
  • 商品房销售面积同比下降3.6%，但住宅销售面积降幅较小，仅0.6%。
  • 商品房销售额下降0.1%，住宅销售额增长3.5%。
  • 房地产开发企业到位资金同比下降15.2%，其中个人按揭贷款下降15.3%。
  • 房地产开发景气指数回升，显示市场预期有所改善。

2. 铜加工费下滑与供应扰动

• 2023年前两个月铜加工费持续下滑，主要受海外供应扰动影响，包括拉丁美洲抗议、港口失火及印尼气象灾害。
• 截至2023年2月24日，进口铜矿TC为77.1美元/吨，较2022年11月高点91美元/吨大幅回调。
• 全球铜冶炼活动下降，非洲地区冶炼厂活动显著下滑，全球铜分散指数降至49.5，低于1月份的50.1。
• 原矿供应不足，导致加工费持续下降，影响铜价走势。

三、后市行情研判

1. 宏观面

• 疫情影响逐步消退，促消费政策持续发力，消费市场回暖，市场情绪有所改善。
• 欧美银行流动性危机引发市场恐慌，但美联储和欧央行提供的流动性保障缓解了担忧。

2. 基本面

• 铜加工费下滑主要由海外供应扰动导致，短期原矿供应可能不及预期。
• 房地产投资和销售数据虽仍处负增长，但降幅收窄，市场预期有所好转。

3. 技术面

• 沪铜自2022年8月初以来一直在60000—64000元区间震荡整理。
• 11月初突破64000元后，均线形成向上排列，技术面显示多头行情。
• 1月初下探60日线后获得支撑，强势上涨。
• 春节假期后冲高回落，2月中旬开始大幅震荡，本周受美国硅谷银行危机影响震荡下跌。

四、交易策略建议

• 建议：观望
• 理由：当前市场在宏观和基本面因素影响下呈现震荡格局，短期缺乏明确趋势信号，建议投资者保持观望态度，等待进一步信号。

五、风险提示与免责声明

• 风险揭示：投资者应客观评估自身风险偏好和承受能力，自行决定是否采纳本报告建议。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，作者不对信息的准确性和完整性作出保证，仅作为参考，不构成对价格涨跌或市场走势的确定性判断。
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