固收视角：建筑业复工偏慢，二手房热度上行-240318-华泰证券-13页_1mb

本报告分析固收视角下的经济状况，焦点包括建筑业复工、二手房热度、消费活动和政策动向。建筑行业复工节奏整体偏慢，全国工地开复工率和劳务上工率低于往年同期，主要由部分区域严控新项目审批和新开工项目减少所致。水泥供需恢复放缓，价格维持偏弱区间；黑色金属产业链供给减产预期影响，需求复苏弱于季节性。消费方面，出行活动强度虽维持历史高位但动能减弱，汽车消费不及节前水平，纺织消费超季节性复苏。二手房成交热度延续上行，结构以一二线城市为主，呈现价跌量涨特征。政策端，需求端涉及住房公积金调整、取消限购措施；供给端重点支持地产企业融资，如通过银团贷款缓解融资压力。整体经济在基数效应和政策刺激下呈现部分领域回暖，但复产复工和需求复苏不均衡，长期需关注信心修复和内需改善。风险包括政策推进不及预期及海外经济不确定性。