20161128-长城证券-化工行业投资周报_部分企业出台冬储政策_复合肥价格有望迎上涨_34页_2mb
报告摘要
基础化工行业周报总结（2016年11月28日）
核心内容概览
本报告主要围绕基础化工行业在2016年11月的市场表现、投资建议、重点跟踪公司盈利预测及行业动态展开分析，重点强调供给侧改革对化工行业带来的投资机会。
主要观点
-
供给侧改革推动行业增长
2016年供给侧改革成为资本市场的重要议题，去产能、化解房地产库存等政策为化工行业带来持续的投资机会。 -
原料成本推动与需求拉动
原料价格上行推动下游产品价格上涨，建议关注PTA、粘胶短纤和煤化工相关企业。房地产去库存将带动上游建材需求，推荐纯碱、玻璃、PVC和MDI。 -
供给收缩与龙头受益
淘汰落后产能、关停污染企业将使行业供给减少，龙头优势企业有望受益，推荐印染和染料行业相关公司。 -
复合肥价格有望上涨
部分企业出台冬储政策，复合肥价格重心小幅上行，预计价格继续上涨。 -
油价上涨趋势
下周三国内油价或上调140元/吨以上，原油价格持续上涨对化工产品价格产生积极影响。
关键信息汇总
重点跟踪公司盈利预测
| 股票名称 | 2015年每股收益（EPS） | 2016年每股收益（EPS） | 2015年市盈率（PE） | 2016年市盈率（PE） |
|---|---|---|---|---|
| 赛轮金宇 | 0.15 | 0.18 | 22 | 19 |
| 青岛双星 | 0.09 | 0.09 | 74 | 74 |
| 闰土股份 | 0.96 | 1.17 | 18 | 15 |
| 浙江龙盛 | 0.78 | 0.92 | 12 | 10 |
| 德联集团 | 0.24 | 0.30 | 35 | 27 |
| 联化科技 | 0.66 | 0.81 | 20 | 16 |
| 万华化学 | 1.12 | 1.50 | 14 | 10 |
| 海利得 | 0.32 | 0.51 | 49 | 30 |
| 华峰超纤 | 0.24 | 0.35 | 70 | 49 |
| 东材科技 | 0.27 | 0.34 | 29 | 23 |
| 新都化工 | 0.11 | 0.20 | 123 | 69 |
| 青岛金王 | 0.15 | 0.28 | 155 | 83 |
| 安利股份 | 0.25 | 0.31 | 54 | 43 |
| 双箭股份 | 0.31 | 0.41 | 38 | 29 |
| 辉隆股份 | 0.29 | 0.44 | 47 | 31 |
近半月涨幅较大的产品
- 天然气（纽约现货价，+31.10%）
- 甘氨酸（河北，+18.89%）
- 纯苯（华东地区，+18.26%）
- 原盐（华东地区，+18.18%）
- 己内酰胺（中纤网，+16.88%）
- 天然橡胶（上海，+16.30%）
- 聚合MDI（烟台万华，+13.57%）
- 顺丁橡胶（华东地区，+13.09%）
- 合成氨（山东，+12.50%）
- 丙酮（华东地区，+12.50%）
近半月跌幅较大的产品
- 液氯（华东地区，-20.00%）
- 三聚氰胺（川化清华，-12.94%）
- 丙烯国际（CFR东南亚，-11.70%）
- 复合肥（史丹利，-11.36%）
- 环氧氯丙烷（华东地区，-8.70%）
- 涤纶DTY（中纤网，-7.07%）
- 氯化钾（青海盐桥，-6.67%）
- 液化气（上海石化，-4.35%）
- 二甲苯（华东地区，-3.90%）
- 国际一铵（波罗的海，-3.73%）
投资建议
强烈推荐公司
- 赛轮金宇：国内最优秀的半钢胎民族轮胎企业，越南工厂明年盈利将推动公司重回高增长通道。
- 巨化股份：技术底蕴深厚，有望成为电子化学品及新材料行业的领导者。
- 海利得：各项业务全面向好，内生增长强劲，业绩超市场预期，后续储备项目众多。
- 辉隆股份：深耕农资多年，渠道优势显著，未来农资电商将带来显著增长。
- 青岛双星：以轮胎O2O为切入点，布局汽车后市场，盈利能力有望显著提升。
推荐公司
- 青岛金王：化妆品业务发展思路清晰，线上线下渠道布局完善。
- 双箭股份：进军养老产业，转型为物料输送整体解决方案提供商，业务空间广阔。
行业动态
-
复合肥价格上涨
部分企业出台冬储政策，原料成本上涨推动复合肥价格上涨，预计价格继续上行。 -
青岛双星、玲珑轮胎入围锦湖轮胎收购名单
锦湖轮胎是全球排名第十三的大型轮胎制造企业，山东双星和玲珑轮胎成为候选买家。 -
电煤中长期合同集中落地
12月将签订年度电煤中长期合同，建立基准价格+浮动价格的调价机制，缓解市场恐慌情绪。 -
钛白粉涨价已成定局
钛白粉价格持续上涨，市场供不应求、出口数据强劲、成本稳健是主要驱动因素。 -
国内油价可能上调
下周三国内成品油价格可能上调140元/吨以上，原油价格持续上涨对化工产品价格形成支撑。
长城化工投资组合
| 代码 | 简称 | 2015A EPS | 2016E EPS | 2015A PE | 2016E PE | 权重% | 当前股价 | 月度收益率% | 组合收益率% | 行业收益率% | 超额收益率% |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 601058 | 赛轮金宇 | 0.15 | 0.18 | 30 | 24 | 25 | 4.39 | 2.33 | 4.57 | 4.26 | 0.31 |
| 000599 | 青岛双星 | 0.09 | 0.09 | 88 | 85 | 25 | 8.62 | 12.24 | 4.57 | 4.26 | 0.31 |
| 002010 | 传化股份 | 0.07 | 0.17 | 319.12 | 123.06 | 15 | 19.46 | -1.17 | 4.57 | 4.26 | 0.31 |
| 600426 | 华鲁恒升 | 0.65 | 0.73 | 17.82 | 15.85 | 20 | 11.81 | 2.61 | 4.57 | 4.26 | 0.31 |
| 002666 | 德联集团 | 0.21 | 0.27 | 39.84 | 31.38 | 15 | 8.86 | 3.87 | 4.57 | 4.26 | 0.31 |
组合收益情况（2016年）
| 月份 | 代码 | 简称 | 权重% | 月度收益率% | 组合收益率% | 行业收益率% | 超额收益率% |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1月 | 601058 | 赛轮金宇 | 35 | -25.22 | -26.02 | -31.18 | 5.17 |
| 1月 | 000599 | 青岛双星 | 15 | -39.16 | -26.02 | -31.18 | 5.17 |
| 1月 | 002250 | 联化科技 | 10 | -23.32 | -26.02 | -31.18 | 5.17 |
| 1月 | 002206 | 海利得 | 10 | -24.21 | -26.02 | -31.18 | 5.17 |
| 1月 | 002010 | 传化股份 | 20 | -32.82 | -26.02 | -31.18 | 5.17 |
| 1月 | 002201 | 九鼎新材 | 10 | 0.00 | -26.02 | -31.18 | 5.17 |
行业表现
- 化工板块在2016年11月上涨0.11%，跑输沪深300指数2.93个百分点。
- 122种化工产品中，上周上涨品种54种，上涨比例达44.26%，下跌品种8种，下跌比例为6.56%。
重点化工产品价格及走势
-
天然气：价格大涨，纽约现货价上涨31.10%。
-
甘氨酸：河北价格上涨18.89%。
-
纯苯：华东地区价格上涨18.26%。
-
原盐：华东地区价格上涨18.18%。
-
己内酰胺：中纤网价格上涨16.88%。
-
天然橡胶：上海价格上涨16.30%。
-
聚合MDI：烟台万华价格上涨13.57%。
-
顺丁橡胶：华东地区价格上涨13.09%。
-
合成氨：山东价格上涨12.50%。
-
丙酮：华东地区价格上涨12.50%。
-
液氯：华东地区下跌20.00%。
-
三聚氰胺：川化清华下跌12.94%。
-
丙烯国际：CFR东南亚下跌11.70%。
-
复合肥：史丹利下跌11.36%。
-
环氧氯丙烷：华东地区下跌8.70%。
-
涤纶DTY：中纤网下跌7.07%。
-
氯化钾：青海盐桥下跌6.67%。
-
液化气：上海石化下跌4.35%。
-
二甲苯：华东地区下跌3.90%。
-
国际一铵：波罗的海下跌3.73%。
总结
本报告指出，2016年供给侧改革是化工行业的重要驱动力，推动了原料价格上涨、需求增长及供给收缩带来的投资机会。重点推荐赛轮金宇、巨化股份、海利得、辉隆股份和青岛双星等公司，同时关注复合肥、钛白粉等产品价格上涨趋势。建议投资者关注化工行业在政策驱动下的结构性机会，特别是具备成长潜力和盈利改善空间的龙头企业。
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
